Иена остается уязвимой для резких движений и государственного вмешательства даже после ее ралли в начале этой недели, поскольку ключевые данные США и заседания центральных банков занимают важное место среди потенциальных катализаторов.
Ожидается, что данные по инфляции в США в среду покажут цену рост ускорившись второй месяц в августе по сравнению с годом ранее. Если общий рост цен опередит консенсус в отношении роста на 3,6%, возобновившиеся спекуляции об очередном повышении процентной ставки в США могут укрепить доллар, вернув иену к новым минимумам с начала года.
Темпы любого падения иены, вероятно, будут ключом к тому, отреагируют ли чиновники в Министерстве финансов Японии усиленными устными предупреждениями или рассмотрят возможность принятия мер.
«Но история показывает, что уровни имеют значение в некоторой степени, поэтому перед 150 будет много осторожности», - сказал Шон Кэллоу, старший валютный стратег Westpac Banking Corp. «Могут быть некоторые намеки на надвигающиеся действия с точки зрения частоты публичных комментариев, но успешное вмешательство обычно требует элемента неожиданности, поэтому Министерство финансов не хочет опускать руки».
Нынешнее настроение на рынке, когда доллар колеблется выше 146 иен в начале вторника, напоминает ситуацию годичной давности, когда резкое ослабление иены побудило японские власти провести первые с 1998 года операции по покупке иены. В то время как слабая иена поддерживает экспортеров, она также повышает стоимость импорта продовольствия и энергоносителей, нанося ущерб домохозяйствам и создавая головную боль для премьер-министра Фумио Кисиды.
В прошлом году Японии пришлось выложить более 60 миллиардов долларов за три интервенции, прежде чем ситуация изменилась в ее пользу, и доллар отступил от многолетнего максимума в 151,95 иены в октябре. Убедить международных союзников в необходимости снова выйти на рынки в этом году может быть сложнее, поскольку разница в процентных ставках сейчас еще больше, чем в 2022 году.
«Главный аргумент против вмешательства в ближайшее время заключается в том, что резкий контраст между «голубиной» ставкой Банка Японии и ФРС США на уровне 5,38% оправдывает слабую иену. Большинство участников рынка, вероятно, расценивают рост USD/JPY с апреля как соответствующий фундаментальным показателям», — сказал Кэллоу.
В отличие от прошлого года, фактором, который может помочь Японии защитить иену, является растущее ощущение того, что Банк Японии приближается к сокращению своей ультрамягкой политики при новом губернаторе.
Губернатор Кадзуо Уэда заявил в интервью, опубликованном в субботу, что отмена отрицательных процентных ставок является одним из вариантов, если инфляция и заработная плата продолжат расти. Банк Японии может иметь достаточно информации по обоим вопросам к концу года, добавил он. Комментарии усилили поддержку иены и повысили акции банковского сектора в надежде на более высокие процентные ставки.
Но Уэда также сказал, что банк по-прежнему далек от достижения своей ценовой цели, и что смягчение должно продолжаться на данный момент, комментарии, которые окажут новое понижательное давление на иену, если они будут повторены на заседании по вопросам политики на следующей неделе.
Следующее заседание Банка Японии завершится 22 сентября, а Федеральная резервная система завершит свое следующее двухдневное заседание 20-го числа. Первая интервенция Японии в прошлом году последовала за заседаниями ФРС и Банка Японии в сентябре.
«Я думаю, что правительство выразило свое разочарование Банку Японии и хочет, чтобы банк внес свой вклад в борьбу со слабостью иены», - сказала Мари Ивашита, главный экономист по рынку в Daiwa Securities Co. «Я не думаю, что правительство будет вмешиваться, когда его боеприпасы ограничены».
Между тем, чиновники министерства финансов продолжали барабанный бой словесных интервенций. Министр финансов Сюнъити Судзуки и высокопоставленный валютный чиновник Масато Канда усилили свои предупреждения, заявив недавно, что правительство не будет потворствовать тому, что оно считает спекулятивными движениями на рынке, если они станут чрезмерными.
На данный момент не было сообщений о том, что валютные чиновники связывались с валютными торговыми площадками, чтобы спросить, на каких уровнях торгуются валюты. Такие так называемые проверки ставок эффективно служат предупреждением о возможном неминуемом вмешательстве.
Некоторые валютные прогнозисты и корпоративные чиновники не видят перелома в тенденции ослабления в ближайшее время, при этом уровень 150 считается триггерным уровнем для потенциального вмешательства. По состоянию на конец августа у Японии было 1,25 триллиона долларов валютных резервов, которые она могла использовать для поддержки своей валюты.
Тем не менее, макроэкономический контекст может подорвать аппетит к таким действиям, поскольку доходность казначейских облигаций может оставаться повышенной, оказывая давление на японскую валюту, написал Атару Окумура, старший стратег по ставкам SMBC Nikko Securities Inc. в Токио.
«Интервенция в иену окажется бесполезной и может даже ускорить ослабление иены», — написал Окумура.
