После трех лет турбулентности в условиях пандемии Covid лидеры Китая, как ожидается, сформулируют экономические цели, чтобы вернуть рост в нужное русло, восстановить доверие и избежать накопления финансовых рисков.
Экономисты ожидают, что премьер-министр Ли Кэцян, который представит свой последний отчет о работе правительства в воскресенье, когда начнется ежегодное Всекитайское собрание народных представителей, наметит цель роста валового внутреннего продукта на этот год выше 5%. Это после того, как экономика выросла всего на 3% в прошлом году, пропустив официальную цель с большим отрывом.
Восстановление экономики, скорее всего, произойдет за счет увеличения потребительских расходов и возвращения к нормальному состоянию для многих предприятий после многих лет контроля над Covid, а не от еще одного большого пакета стимулов. Более быстрый рост в этом году может фактически побудить центральный банк перейти к более нейтральной политической позиции из-за его предвзятости смягчения.
До сих пор экономика демонстрировала обнадеживающие признаки. Новые функции Опросы За февраль производственная активность восстановилась сильнее, чем ожидалось, что дает надежду на то, что восстановление набирает обороты. Продажа жилья роза впервые с 2021 года, подстегнув оптимизм по поводу возвращения спроса.
Однако устойчивый отскок далеко не бесспорен. Экспортный спрос продолжает ослабевать, а рынок недвижимости еще не стабилизировался. Ключом к перспективам будет то, как быстро доверие бизнеса и потребителей может оправиться от очень низких уровней.
В этом году конгресс также приобретает дополнительное значение, поскольку он откроет новый набор лидеров, ответственных за экономическую политику, таких как премьер-министр и экономический царь, которые теперь тесно связаны с президентом Си Цзиньпином. Аналитики следят за любыми возможными изменениями в политике.
Вот некоторые из ключевых вопросов, на которые стоит обратить внимание в отчете о работе правительства, запланированном к выпуску в воскресенье, 5 марта:
Целевой показатель роста выше 5%
Центральным элементом правительственного отчета будет целевой показатель роста ВВП, цифра, которая используется другими правительственными учреждениями и местными органами власти для их планирования.
Из 24 экономистов Опрошенных По данным Bloomberg, восемь ожидают, что правительство примет целевой показатель роста «выше 5%», а восемь прогнозируют «около 5,5%». Пятеро из опрошенных видят более низкий целевой показатель «около 5%», и только один прогнозирует «выше 6%».
Относительно консервативная цель была бы легко достижима и оставляет правительству возможность превысить цель, учитывая низкую базу сравнения с прошлым годом. Оптимистичный целевой показатель — 6% или выше — предполагает, что Пекин полон решимости усилить поддержку роста, что может помочь поднять доверие рынка.
Прогнозируется, что экономика вырастет на 5,2% в 2023 году, согласно опросу экономистов Bloomberg, по сравнению с ростом всего на 3% в прошлом году, что было вторым самым медленным темпом с 1970-х годов.
Центральная экономическая рабочая конференция уже в декабре Намекнул на более благоприятную для бизнеса политику и сосредоточение внимания на оживлении внутренних расходов и доверия в этом году.
«В этом контексте мы ожидаем, что правительство установит разумные и амбициозные экономические цели для стабилизации ожиданий рынка», — пишут экономисты Standard Chartered Plc, включая Дин Шуана.
Приглушенные монетарные и фискальные стимулы
Власти, вероятно, сохранят поддержку денежно-кредитной и фискальной политики в этом году, в то же время избегая каких-либо больших стимулов, которые могут подпитывать инфляцию и долг в будущем, говорят экономисты. Это означает, что Народный банк Китая может поддерживать банки в относительном состоянии наличных денег, возможно, снова снизить норматив обязательных резервов для банков или использовать свои структурные инструменты для стимулирования кредитования.
Если экономика восстановится быстрее, чем ожидалось, центральный банк может изменить курс, перейдя к нейтральной политической позиции. Это будет означать сохранение процентных ставок и RRR без изменений, а также направление роста кредитования и денежной массы, чтобы они имели тенденцию к снижению и расширению в соответствии с номинальным ВВП. Фискальные стимулы также могут быть сокращены.
Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что правительство установит целевой показатель дефицита для общего бюджета на уровне 3% ВВП, что немного выше, чем 2.8% установлен в прошлом году. Квота на специальные облигации местного самоуправления, основной источник финансирования инфраструктуры, вероятно, составит 3,8 трлн юаней ($548 млрд), что является скромным ростом с 3,65 трлн юаней в 2022 году, показал опрос.
Чиновники также могут предложить меньше налоговых льгот и скидок, которые достигли рекордного уровня. 4,2 трлн юаней в 2022 году — после того, как широкий показатель бюджетного дефицита вырос до рекордного уровня 8,96 трлн юаней в прошлом году из-за замедления роста, расходов на контроль Covid и падения доходов от продажи земли.
Ожидания того, что НБК снизит процентные ставки в краткосрочной перспективе, снижаются после того, как центральный банк дал более позитивный прогноз экономики и пообещал оказать «устойчивую» поддержку росту.
«Пространство для снижения учетной ставки, на наш взгляд, очень мало», — написали экономисты Citigroup Inc., включая Юй Сяньгруна, в отчете в воскресенье. «Оставаясь внимательным к инфляционному риску, НБК может быстро переключиться в режим «выжидательной работы», если рост вернется в нужное русло, и подготовиться к нормализации политики».
Планы по увеличению потребления
Высшие руководители могут разыграть любые меры, направленные на повышение доверия потребителей и частных инвестиций, учитывая акцент в этом году на стимулировании внутреннего спроса. До сих пор эти разговоры были в основном ограничены широкими обещаниями стимулировать спрос - делая любые подробные планы в NPC ключевыми, на которые следует обратить внимание.
В отличие от США и других стран, Китай избегает стимулирующих проверок и потребительских субсидий как способа подпитывать восстановление экономики после пандемии.
Правительство явно обеспокоено тем, как увеличить расходы: Си пообещал в декабре увеличить доходы жителей, уделяя особое внимание домохозяйствам с низким и средним уровнем дохода, которые имеют склонность к расходам, но которые сильно пострадали от пандемии Covid.
В то время как Си Цзиньпин сослался на «несколько каналов», с помощью которых этот доход может быть улучшен, он предложил мало конкретных деталей.
Восстановление до сих пор казалось неравномерным, при этом активность в сфере услуг росла, но расходы на дорогостоящие товары, такие как автомобили и дома, оставались слабыми. Может пройти еще месяц или около того, прежде чем траектория отскока потребления станет более ясной.
Тем не менее, многие экономисты делают ставку на подъем в этом году, в том числе экономист JPMorgan Chase & Co. Чжу Хайбинь. Он прогнозирует, что потребление будет способствовать росту ВВП в этом году на 4,1 процентных пункта по сравнению с одним пунктом в прошлом году.
Дальнейшая поддержка рынка недвижимости
Стабильный рынок недвижимости будет иметь ключевое значение для восстановления Китая в этом году, учитывая вес сектора в национальной экономике, который, по оценкам, составляет от 15% до 25% ВВП.
Ожидается, что руководство страны будет подчеркивать поддержку удовлетворения основных потребностей своих граждан и повышения спроса на жилье. Помощь разработчикам в исправлении их балансов и удовлетворение их потребностей в финансировании также, вероятно, будут приоритетами.
Правительство, вероятно, обсудит необходимость выделения большего количества ресурсов на развитие рынка аренды, который также решает жилищные проблемы среди мигрантов и молодежи.
Китай вряд ли откажется от своей мантры о том, что «дома предназначены для жизни, а не для размышление— обещание, которое Си Цзиньпин рекламировал в течение многих лет, чтобы навязать идею о том, что рынок жилья должен избегать пузырей и что риски должны быть обузданы.
Си Цзиньпин призвал к усилиям по предотвращению системных рисков, вызванных сектором недвижимости, сославшись на влияние, которое они могут оказать на экономический рост, занятость, бюджетные доходы, благосостояние населения и финансовую стабильность.
Пекин также, вероятно, ищет способы помочь застройщикам плавно перейти от модели «высокий долг, высокий леверидж, высокий оборот» к чему-то более устойчивому.
Есть предварительные Знаки спад на рынке жилья может ослабевать. Продажи жилья 100 крупнейших застройщиков выросли в феврале впервые с июня 2021 года, сигнализируя о восстановлении спроса после того, как правительство усилило поддержку отрасли.
Новые лидеры приходят с тесными связями с Си
Законодательный орган намерен утвердить назначения множества старших должностных лиц, включая премьер-министра, вице-премьеров и министров, в последние дни работы ВСНП.
Ожидается, что Ли Цян, близкий союзник и бывший подчиненный Си, преуспевать Ли Кэцян в качестве премьер-министра. Хэ Лифэн, еще один давний соратник Си, который руководит агентством экономического планирования, скорее всего, будет брать Лю Хэ занимает должность вице-премьера, курирующего экономическую работу.
Ожидается, что у НБК также будет новое руководство. Ветеран-банкир Чжу Хэсинь обдуманный заменить И Гана, который выпал из списка высокопоставленных чиновников на съезде правящей партии в прошлом году. Хэ Лифен может быть назначен на влиятельную должность партийного руководителя в НБК, сообщает Wall Street Journal. Министр финансов Лю Кунь также может шаг вниз.
Органы власти также принимая во внимание возрождение давно распущенной Центральной комиссии по финансовой работе, которая централизовала бы принятие решений в финансовой системе под высшим руководством Коммунистической партии, сообщило на прошлой неделе Агентство Bloomberg News.
