Почти все основные группы в ходе недельного спада упали, а фондовые индексы США снизились почти на 1%. Растущий рынок, который в этом году достиг почти 40 исторических максимумов, подогрел ожидания распродажи или, по крайней мере, консолидации.
Эти ожидания усилились еще и потому, что компании-мегаполисы, связанные с технологиями, выросли всего за несколько дней, опередив лидеров бычьего рынка.
Во время цикла ужесточения политики Федеральной резервной системы США они стали фактически безопасными сделками благодаря стабильным доходам и безупречным балансам. До этого деньги перетекали в более широкие промышленные акции и акции основных компаний, которые также были распроданы.
Сигнал о том, что ФРС еще на шаг ближе к снижению ставок, теоретически мог бы поддержать эту торговлю, но в четверг этого не произошло. Ротация» Уолл-стрит взяла передышку даже после того, как „заявки на страхование по безработице показали охлаждение рынка труда“.
Крейг Джонсон из Piper Sandler сказал: «Инвесторы перешли от „переполненных“ лидеров с мегакапиталом к трате денег на возможности „снижения“. Это говорит о продлении бычьего рынка, но откат на подтвержденные уровни поддержки был бы разумным на фоне улучшающихся сигналов широкого спектра».
Индекс S&P 500 упал примерно до 5 545 пунктов. Котировки акций мега-капитала были смешанными: NVIDIA выросла, а Apple снизилась. Индекс Russell 2000 отступил примерно на 2 % после того, как недавно достиг самого перекупленного уровня с 2017 года. Промышленный индекс Доу-Джонса прервал серию из шести побед.
Вчера вечером компания Netflix Inc сообщила, что во втором квартале у нее появилось более восьми миллионов клиентов, но при этом дала осторожный прогноз. Компания Broadcom закрылась с повышением после сообщений о том, что она ведет переговоры о разработке чипа искусственного интеллекта для Open AI. Акции Domino's Pizza Inc. упали после того, как компания приостановила планы по расширению своих магазинов; акции D.R. Horton не изменились.
Доходность 10-летних облигаций выросла на 4 базисных пункта до 4,20 %. Евро упал на спекуляциях о том, что Европейский центральный банк снизит процентные ставки в сентябре.
Всего за несколько дней индекс Russell 2000 вырос более чем на 10 %. Однако значительная часть ралли в акциях малых компаний была вызвана снижением уровня инфляции, объявленным в прошлый четверг, что усилило спекуляции о смягчении политики ФРС.
Джим Бьянко, основатель одноименной исследовательской компании, в своем недавнем сообщении на сайте X отметил, что за пятидневный период акции компаний с малой капитализацией показали лучшие результаты, чем акции компаний с большой капитализацией. Он отслеживает разницу между Russell 2000 и Russell 1000 с 1978 года.
Дэн Вантровски из Janie Montgomery Scott говорит, что недавняя «ротация» привела к тому, что более широкий рынок в краткосрочной перспективе оказался на территории умеренной перекупленности. Это, по его словам, делает уязвимым потенциал краткосрочной консолидации, а также долгосрочные условия в зонах лидерства.
Теперь, когда эксперты начали прыгать на поезд «ротация реальна», мы понимаем, что впереди потенциальная ловушка для быков». Как мы отметили на прошлой неделе, ротация все еще находится в зачаточном состоянии и не может быть подтверждена в качестве долгосрочной инвестиционной темы, поскольку мы только начали наблюдать смену тренда». Поэтому, хотя мы и воодушевлены недавним ростом американских фондовых рынков, мы бы предостерегли от ложных сигналов».
По мнению Рори Карбасина из RBC Capital Markets, фальстарты, безусловно, имели место, несмотря на то что оценка и позиционирование позволяют перейти к новому руководству. Этот сезон станет «важным испытанием» для ротационной торговли, отметила она недавно.
После сильных движений на прошлой неделе нам, конечно, нужно переварить ротацию», - сказала она. Но продолжится ли ротация, будет зависеть от экономических данных и показателей».
Эссе предполагает, что данные остаются в целом «золотыми», а технологии - «перехваченными».
В заключении эссе говорится, что «рынки по-прежнему уверены в том, что снижение процентных ставок предотвратит замедление роста, но корпоративные доходы и комментарии ФРС продолжают указывать на то, что инвесторы слишком благодушно относятся к риску замедления».
По словам Лиз Янг Томас из SoFi, когда ФРС начинает цикл снижения ставок, рынки, как правило, приветствуют это, первоначально и даже в течение короткого периода времени после начала снижения ставок.
Однако если этот цикл снижения ставок совпадет с замедлением темпов роста экономических данных, разочаровывающими показателями прибыли и резким сокращением мультипликаторов, компании с малой капитализацией, скорее всего, быстро потеряют импульс». Само собой разумеется, что ФРС снижает ставки в конце цикла, а не в начале экономического цикла, когда в центре внимания обычно оказываются акции компаний с малой капитализацией.
Доходность фондового рынка после первого снижения ставки ФРС будет во многом зависеть от того, удастся ли экономике избежать рецессии, говорит Кит Лернер из Truist Advisory Services.
Когда рецессии удавалось избежать, как в 1989, 1995 и 1998 годах, цены на акции в последующие годы росли. Напротив, после первого снижения ставок в 2001 и 2007 годах цены на акции в течение последующего года падали.
Последний случай, произошедший в 2019 году, стал исключением, поскольку в стране разразилась пандемия, а затем были проведены масштабные фискальные и монетарные стимулы.
Ключевые события этой недели
- Индекс потребительских цен в Японии
- В пятницу выступят Джон Уильямс и Рафаэль Бостик из ФРС.
- Канадские розничные продажи
Основные движения на рынке
Акции.
- По состоянию на 16:00 индекс S&P 500 снизился на 0,8%. Нью-Йоркское время.
- Индекс Nasdaq 100 упал на 0,5%.
- Промышленный индекс Доу-Джонса упал на 1,3%.
- Мировой индекс MSCI World снизился на 0,8 %.
Валюты.
- Индекс Bloomberg Dollar Spot вырос на 0,5%.
- Евро снизился на 0,4% до $1,0898.
- Британский фунт снизился на 0,5 % до 1,2946 доллара.
- Японская иена упала на 0,7 % до 157,37 за доллар.
Криптовалюты
- Биткойн упал на 1,6% до $63515,8
- Эфир упал на 0,4% до $3,401.64
Облигаций
- Доходность 10-летних облигаций выросла на 4 базисных пункта до 4,20 %.
- Доходность 10-летних облигаций Германии выросла на 1 базисный пункт до 2,43 %.
- Доходность 10-летних облигаций Великобритании упала на один базисный пункт до 4,06 %.
Сырьевые товары.
- Нефть West Texas Intermediate подешевела на 0,8 % до 82,21 доллара за баррель.
- Спотовое золото упало на 0,7 % до 2442,61 доллара за унцию.
