Уолл-стрит делает ставку на то, что председатель ФРС Пауэлл подтвердит, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на своем ежегодном заседании в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.
Однако по мере того, как дебаты переходят от вопроса «будут ли снижены ставки или нет» к вопросу «насколько они будут снижены», трейдеры могут остаться в недоумении.
Эрик Бейли, исполнительный управляющий директор по управлению активами Steward Partners Global Advisory, сказал. Если мы не услышим, чего мы хотим, это вызовет большую распродажу».
Это вызов для управляющих деньгами, которые следили за ростом индекса S&P 500 и массово возвращались в крупные технологические акции. Рынок ожидает, что ФРС начнет снижать стоимость заимствований на своем сентябрьском заседании. Однако, выступая в пятницу, председатель Пауэлл может умолчать о сроках снижения ставки. И это вполне в его характере - осторожно и уклончиво подходить к раскрытию того, насколько упадут процентные ставки, когда ФРС прекратит смягчение.
Рынок убежден, что снижение ставок произойдет в ближайшее время. Будет большим сюрпризом, если председатель Пауэлл не подтвердит, что снижение ставки - это путь вперед.
Такой «сюрприз» может разрушить ралли S&P 500 на сумму 3,3 триллиона долларов после того, как в начале августа рост мировой экономики спровоцировал сильнейшую распродажу года. Инвесторы вложили в акции США 5,5 миллиарда долларов за неделю до среды, согласно данным EPFR Global, которые приводит Bank of America.
Однако некоторые эксперты Уолл-стрит предупреждают инвесторов, что не стоит ждать от главы ФРС слишком много ясности.
Том Хайнлайн, национальный инвестиционный стратег US Bank Wealth Management, говорит: «Глядя на прошлые выступления в Джексон-Хоуле, я не думаю, что мы получим очень четкое заявление от председателя Пауэлла».
Обозреватель Bloomberg Opinion и бывший президент ФРС Нью-Йорка Билл Дадли говорит: «Председатель ФРС, скорее всего, скажет, что ужесточение кредитно-денежной политики больше не оправдано. Это особенно актуально, поскольку данные по занятости, которые центральный банк должен рассмотреть перед принятием следующего политического решения 18 сентября, будут опубликованы 6 сентября».
Тон Пауэлла очень важен», - говорит Стефани Ланг, главный инвестиционный директор Homrich Berg. Если он шокирует рынок и сделает «ястребиные» заявления, акции отреагируют негативно».
Если говорить прямо, то трейдеры полностью ожидают снижения ставки на следующем заседании ФРС. Однако мы не знаем, насколько значительным оно будет. А поскольку на ближайшие несколько дней запланировано всего несколько выступлений представителей ФРС, ставки на речь Пауэлла высоки. По данным Citigroup Inc, опционные трейдеры ожидают, что индекс S&P 500 в пятницу вырастет или упадет более чем на 1%.
Тем не менее, Уолл-стрит считает пальцы, чтобы боль лета осталась позади: индекс S&P 500 упал на 2% по сравнению со своим историческим максимумом. Открытый интерес по опционам, ставящим на падение индекса волатильности Cboe, находится на самом высоком уровне с июня 2022 года, по сравнению с контрактами, ставящими на рост, согласно данным, собранным Bloomberg.
Конечно, трейдеры снизили свои крупные ставки на снижение ставки в сентябре в ответ на признаки сильной экономики и оценивают смягчение ставки в следующем месяце примерно в 30 базисных пунктов. По мнению Хайнлайна из US Bank, предполагаемые рыночные риски, возникшие в Джексон-Хоуле, уменьшились, и инвесторы больше не ожидают агрессивного снижения ставок.
Я хотел бы знать, какова будет фактическая траектория снижения ставок ФРС, будет ли это одно снижение ставки за заседание или это будет зависеть от занятости и инфляции», - сказал Хайнлайн. И Хайнлайн говорит. Трейдеры, скорее всего, получат эту информацию на сентябрьском заседании ФРС.
Речь председателя ФРС в Джексон-Хоуле обычно не является важным катализатором для фондового рынка, если только, как в данном случае, она не предшествует решительным изменениям в денежно-кредитной политике. С 2000 года фондовый индекс S&P 500 вырос в среднем на 0,4% за неделю после этого заседания, согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence.
До 2024 года осталось три заседания, и трейдеры делают ставку на то, что ФРС вернет инфляцию к целевому уровню в 2% и отреагирует на признаки слабости рынка труда снижением процентных ставок Основные потребительские цены в июле упали впервые за четыре месяца, но высокие розничные продажи показывают, что американцы по-прежнему активно тратят деньги. ФРС сможет занять менее агрессивную позицию, поскольку она показала, что все еще готова занять менее агрессивную позицию», - говорит главный экономист ФРС.
Пауэллу не нужно пугать рынки». Пауэлл должен внушить уверенность в том, что инфляция снижается и что власти готовы снизить ограничительные ставки до более нейтральных уровней».
