Энтузиазм Уолл-стрит по отношению к акциям остыл, и многие трейдеры не хотят продолжать вкладывать деньги в акции после лучшего четырехдневного ралли в этом году.
Акции были нестабильны, а индекс S&P 500 упал ниже отметки 5 200, которую он ненадолго преодолел на этой неделе. Tesla и материнская компания Google, Alphabet, приступили к масштабной рекапитализации. Компания Intel снизила прогноз по доходам после введения в США запрета на экспорт чипов Huawei Technologies (Huawei). Государственные облигации продолжают падать, поскольку размещение 10-летних облигаций на сумму 42 миллиарда долларов США столкнулось со слабым спросом.
Все эти ингредиенты создают идеальный рецепт для того, чтобы инвесторы отступили от недавнего подъема и переоценили ситуацию", - говорит стратег Bespoke Investment Group.
Отсутствие убежденности Недавний подъем американских акций показывает, что рынок еще далек от бычьих настроений, считают стратеги Citigroup. Команда под руководством Криса Монтегю говорит: "Недавнее покрытие коротких позиций привело к тому, что индекс S&P 500 приблизился к односторонней чистой длинной позиции, но инвесторы, похоже, не решаются дополнить свои существующие "бычьи" позиции".
Появилось лишь несколько новых длинных позиций, и аппетит к риску вырос незначительно", - сказал Монтегю.
Индекс S&P 500 держится около отметки 5 190, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на четыре базисных пункта до 4,50 процента. Доллар США вырос.
После падения в прошлом месяце акции возобновили рост в начале мая на фоне высоких корпоративных доходов и усиления спекуляций о том, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки до конца года. Недавнее ралли привело к тому, что индекс S&P 500 отклонился от своих исторических максимумов примерно на 1%.
Тем не менее, отскок от апрельских минимумов был скромным, отмечает Мэтт Мюррей из Miller Tabak + Company.
Это не конец света. Но учитывая, что рынок сейчас намного дороже, чем в это время в прошлом году, было бы более позитивно, если бы это ралли продлилось в ближайшие дни и недели".
Индекс S&P 500 резко вырос с конца октября и в апреле, торгуясь на уровне 20-кратной ожидаемой прибыли и примерно на 11 % превышая средние 10-летние показатели. Теперь трейдеры ищут причины, оправдывающие высокую оценку и надежду на дальнейший рост в будущем.
По словам Дэвида Бернсена, главного инвестиционного директора Bernsen Group, недавнее ралли на фондовом рынке показывает, что трейдерами движет скорее "страх упустить выгоду", чем уверенность в фундаментальных показателях.
Снижение ставок вероятно до июля и менее вероятно до сентября. Кроме того, через два месяца начнется следующий сезон выхода отчетности".
После того как пятничный отчет по занятости показал охлаждение рынка труда, экономика США снова окажется в центре внимания, когда на следующей неделе будут опубликованы данные по инфляции. Президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз заявила 2 февраля, что, по ее мнению, процентные ставки должны оставаться на 20-летних максимумах дольше, чтобы ослабить давление на спрос и цены.
Несмотря на отсутствие хороших новостей по инфляции, у терпеливых инвесторов есть надежда. По мере того как Федеральная резервная система продлевает сроки снижения ставок, исторические данные показывают, что чем дольше ФРС делает паузу, тем больше вероятность роста доходности акций. Это должно вселить в инвесторов оптимизм". Согласно исследованию Райана Грабински из Strategas, длительные паузы конструктивны для акций.
Самая длительная пауза, с июня 2006 года по сентябрь 2007 года, была связана с более высокими доходами фондового рынка". Мы приближаемся к моменту, когда снижение ставки ФРС, скорее всего, будет означать, что проблема вновь дает о себе знать".
По мнению Societe Generale SA, если корпоративные доходы останутся высокими, а маржа прибыли улучшится, индекс S&P 500 достигнет отметки 5500 пунктов к концу этого года.
Маниш Кабра, глава отдела стратегии акций США, написал, что "прибыль - это связующее звено в этом цикле", добавив, что 2024 год следует считать "инфляцией, а не стагфляцией", поскольку рост прибыли на акцию еще более ускорится.
Источник: Bloomberg IntelligenceИсточник: Bloomberg Intelligence
По словам репортера Bloomberg Intelligence Джины Мартин Адамс, компании, входящие в индекс S&P 500, вновь превзошли ожидания роста прибыли в первом квартале, обеспечив повышательный импульс консенсус-прогнозам по верхней границе и чистой прибыли, но этот прогноз в значительной степени основан на сильной марже, чтобы оправдать будущие ожидания. Это предполагает опору на.
Теперь, когда спад в 2022-2023 годах ослаб, прибыль находится на пути к восстановлению и должна вернуться к двузначным показателям роста во второй половине этого года при широком участии корпораций". Однако ожидается, что до 2026 года рост продаж будет оставаться в диапазоне от низких до средних однозначных цифр, что говорит о том, что восстановление прибыли на данный момент в основном связано с сокращением затрат и увеличением маржи на фоне ослабления инфляционного давления".
По мнению Эрин Браун и Эммануэля Шалева из Pacific Investment Management, прибыль на акцию возрождается, поскольку несколько секторов выходят из "скользящей рецессии EPS". Это означает, что акции разных секторов переживают спад прибыли в разное время, а затем восстанавливаются одна за другой в течение нескольких кварталов.
Среди участников S&P 500 сектор роста, в котором преобладают технологии, пережил спад прибыли на акцию в 2022 году, за которым последовало восстановление в 2023 году, в то время как прибыль на акцию в большинстве других секторов снизилась.
Ближе к 2024 году акции оборонительных и циклических компаний могут выйти из состояния сокращения прибыли, что приведет к значительному росту цен на акции". Макроэкономические тенденции и сигналы восходящего тренда несколько повышают оценку акций в портфелях с несколькими активами".
По мере замедления роста занятости и снижения потребительского доверия инвесторы будут обращать внимание на финансовые результаты таких гигантов розничной торговли, как Wal-Mart и Target, чтобы оценить свои покупательские привычки.
Обе компании должны опубликовать свои результаты в ближайшие недели, что может повлиять на ожидания экономического роста в 2024 году и на акции розничных компаний, которые отстают от общего рынка.
Между тем, с тех пор как индекс S&P 500 достиг дна в прошлом месяце, акции коммунальных компаний стремительно опережают индекс S&P 500. Оборонительный сдвиг Это создает препятствия для быков в краткосрочной перспективе, если трейдеры примут сектор облигаций за ведущую акцию.
Сектор коммунальных услуг, в который входят энергетические, водопроводные и газовые компании, известные своими стабильными дивидендами, вырос на 11 % за 15 сессий до вторника, согласно данным, собранным Bloomberg.
