Два недавних предупреждения о прибыли гонконгских подразделений китайских брокерских компаний сигнализируют о том, что это будет трудный год для фирм, отягощенных ростом процентных ставок и затяжными потерями по ставкам на недвижимость.
Уже в этом месяце, Хайтон Интернэшнл Секьюритиз Груп Лтд. предупрежден, что ожидает опубликовать потеря до HK$6,6 млрд ($841 млн) в 2022 году, в то время как Bocom International Holdings Co. заявила, что, возможно, потерянный около HK$3 млрд. China Everbright Ltd. на прошлой неделе опубликовала чистый убыток HK$7,4 млрд за 2022 год, подорвав 17-летнюю полосу прибыли.
Результаты были получены после того, как акции Гонконга в прошлом году пережили самое большое снижение с 2011 года, при этом активность первичных публичных размещений упала до наихудший со времен мирового финансового кризиса. Это повлияло на инвестиционный и андеррайтинговый бизнес брокерских компаний, и их подверженность испорченным высокодоходным долларовым облигациям китайских разработчиков нанесла дополнительный удар.
«Брокерским компаниям необходимо будет отложить резервы на убытки от обесценения после волны дефолтов и продлений платежей в прошлом году, - сказал Ван Чен, партнер XuFunds Investment Management Co. - Мрачный рынок финансирования акций также привел к спаду их доходов от андеррайтинга».
В то время как шквал мер поддержки со стороны Китая для спасения проблемных застройщиков, возможно, сдержал кризис ликвидности от дальнейшего распространения, некоторые из других встречных ветров, с которыми сталкиваются брокерские компании, могут сохраняться некоторое время. Ice BofA Asian Dollar High Yield Corporate China Issuer Index вырос на 75% с минимума в ноябре.
«Но прибыль по-прежнему будет находиться под давлением на фоне снижения риска баланса и медленной активности на рынках капитала», - сказала Шарни Вонг, аналитик Bloomberg Intelligence.
Учитывая, что бизнес брокеров очень восприимчив к колебаниям на рынках капитала, они также находятся во власти будущих темпов повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять на этой неделе, что инфляция остается главной проблемой после повышения на этой неделе, и сообщил, что больше затяжки может быть в запасе.
Мэй Чжао, глава отдела исследований акций в Zhongtai Financial International Ltd., ожидает, что волатильность акций усилится по мере дальнейшего ужесточения ФРС, что создает проблему для собственных инвестиций брокеров и маржинального кредитования. По ее словам, более высокие затраты на финансирование долларовых облигаций и все еще неопределенная активность IPO также окажут давление на их инвестиционный банкинг.
По словам Чжао, брокерским компаниям необходимо будет усилить контроль рисков в проприетарной торговле и защитить распределение своих активов. Ожидается, что все больше фирм также усилят свои капитальные позиции, сказала она, после недавнего выступления Haitong International. выдача субординированных бессрочных ценных бумаг на сумму $200 млн.
«Брокерам нужно будет искать лучший баланс между их аппетитом к риску и погоней за доходностью», - сказал Чжао. «Я не ожидаю сильного импульса роста, даже если прибыль восстановится позже».
