Фондовые рынки оказались в напряжении после выхода данных, указывающих на замедление темпов роста экономики на фоне продолжающейся инфляции, что вызвало вопросы о перспективах политики Федеральной резервной системы.
Сообщения о том, что доверие потребителей в США упало до шестимесячного минимума, а краткосрочные инфляционные ожидания выросли, привели к волатильности на рынках акций и повышению доходности облигаций. В то время как замедление роста в ключевых секторах стимулировало спекуляции о снижении ставки ФРС, чиновники повторяли мантру о том, что инфляция должна расти в долгосрочной перспективе, чтобы вернуть ее к целевому уровню в 2%.
ФРС ходит по натянутому канату, балансируя между стабильностью цен и ростом", - говорит Джефф Роуч из LPL Financial. Это не наш базовый сценарий, но мы видим растущий риск "стагфляции" - проблемы, с которой рынку придется бороться".
Индекс S&P 500 держится около отметки 5 220 пунктов, демонстрируя третий подряд недельный рост. Индекс Dow Jones Industrial Average растет уже восемь недель подряд.
Доходность 10-летней казначейской ноты выросла на пять базисных пунктов до 4,50%, а свопы ФРС показали, что трейдеры полностью учитывают снижение ставки в ноябре и второе снижение на январском заседании.
Хотя данные по инфляции в этом году отошли на второй план по сравнению с большинством других отчетов, важно помнить, что потребительские расходы являются главной опорой экономики, говорит Крис Заккарелли из Independent Advisers Alliance.
Сегодняшние более низкие, чем ожидалось, данные по потребительскому доверию являются предупреждением о том, что потребителей не стоит недооценивать". Кроме того, инфляционные ожидания растут".
Г-н Заккарелли также отметил, что если потребление замедлится, а инфляция вырастет, то "это будет противоположно сценарию Златовласки, которого многие ожидали".
В этом случае, заключил он, ФРС окажется "в особенно сложном положении, когда придется выбирать между реакцией на замедление экономики и реакцией на рост инфляционных ожиданий".
Президент ФРС Далласа Лори Логан заявила, что пока преждевременно рассматривать вопрос о снижении стоимости заимствований, а Мишель Боуман сказала, что не верит в то, что ФРС будет снижать ставки в 2024 году.
Тем временем президент ФРС Чикаго Остин Гулсби заявил, что не верит в то, что инфляция перестала превышать целевой уровень, несмотря на последние данные, свидетельствующие о более сильном ценовом давлении в начале года.
В своем выступлении по итогам заседания управляющих центральных банков 30 апреля - 1 мая председатель ФРС Пауэлл заявил, что политики, скорее всего, будут удерживать процентные ставки на высоком уровне в течение некоторого времени. Председатель Пауэлл также заявил, что ни рост, ни инфляция не будут "стагфляционными".
Ряд более слабых, чем ожидалось, данных - от занятости до услуг и производства - привел к тому, что американская версия индекса экономических сюрпризов Citigroup упала до самого низкого уровня с января 2023 года. Индекс измеряет разницу между фактическими заявлениями и прогнозами аналитиков.
Экономический рост резко замедлился в первом квартале и, вероятно, будет замедляться в течение оставшейся части 2024 года", - сказал Билл Адамс из Comerica Bank. Финансовые рынки ожидают, что ФРС начнет снижать ставки до конца года, причем снижение ставки на два процентных пункта более вероятно, чем снижение на один процентный пункт".
Питер Букер также привел несколько аспектов пятничного отчета о настроениях потребителей, в том числе то, что рост процентных ставок привел к ухудшению условий для покупки дорогих товаров. Несколько лет назад, когда ФРС пошла на агрессивное повышение процентных ставок, я сказал, что меня больше беспокоит тысяча смертей от экономического подъема, чем крупное экономическое явление или рецессия в ближайшем будущем".
Речь, конечно, идет не о 3-процентной экономике, как думают некоторые, а о 1,5-процентной".
По словам Дона Рисмиллера из Strategas, некоторые центральные банки, такие как ФРС, занимают более ястребиную позицию из-за нестабильных данных о росте и инфляции.
Если потрясения на рынке труда США подтвердятся, они, вероятно, будут более склонны к снижению ставок в краткосрочной перспективе". Скорее всего, мы увидим больше разговоров о двойном мандате ФРС, которые оправдают такой разворот".
В дальнейшем трейдеры сосредоточатся на комментариях председателя Пауэлла на мероприятии во вторник и на выходе экономических показателей, во главе с индексом потребительских цен, в среду.
Мы считаем, что баланс рисков вокруг индекса потребительских цен слегка "бычий", - сказал Марк Кабан и другие стратеги Bank of America Corp.
Геннадий Голдберг и Оскар Муньос из TD Securities заявили: "Основной показатель остался положительным в октябре, и реальные ставки выглядят привлекательно, но нестабильные рынки могут удерживать инвесторов на обочине".
Поскольку ФРС начнет смягчение в сентябре, мы ожидаем, что постепенно замедляющийся рост и данные по инфляции будут способствовать снижению ставок до конца 2024 года".
Некоторые из основных движений на рынках:
Запасы
- S&P 500 вырос на 0,2% по состоянию на 16:00. Время в Нью-Йорке
- Nasdaq 100 вырос на 0,3%
- Dow Jones Industrial Average вырос на 0,3%
- Индекс MSCI World вырос на 0,3%
Валют
- Спотовый индекс доллара Bloomberg практически не изменился
- Курс евро практически не изменился и составил $1,0772
- Британский фунт практически не изменился и составил $1,2527
- Японская иена подешевела на 0,2% до 155,78 за доллар
Криптовалюты
- Биткоин подешевел на 3,3% до $60 598,01
- Эфир упал на 4,1% до $2 898,26
Узы
- Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на пять базисных пунктов до 4,50%
- Доходность 10-летних облигаций Германии выросла на два базисных пункта до 2,52%
- Доходность 10-летних облигаций Великобритании выросла на два базисных пункта до 4,17%
Товаров
- Нефть марки West Texas Intermediate подешевела на 1,2% до $78,33 за баррель
- Спотовое золото выросло на 0,7% до $2 363,83 за унцию
