Рост цен на нефть до 100 долларов за баррель впервые с 2014 года угрожает нанести двойной удар по мировой экономике, еще больше ухудшив перспективы роста и повысив инфляцию.
Это тревожное сочетание для Федеральной резервной системы США и других центральных банков, поскольку они стремятся сдержать самое сильное ценовое давление за последние десятилетия без срыв восстановления после пандемии. Группа из 20 финансовых руководителей встречается практически на этой неделе впервые в этом году, и инфляция является одной из их главных проблем.
В то время как экспортеры энергии выиграют от бума, а влияние нефти на экономику уже не то, что было раньше, большая часть мира пострадает, поскольку компании и потребители обнаружат, что их счета растут, а покупательская способность снижается из-за более дорогого продовольствия, транспорта и отопления.
Согласно модели Bloomberg Economics Шок, рост цен на нефть до 100 долларов к концу этого месяца с примерно 70 долларов в конце 2021 года приведет к росту инфляции примерно на полпроцента в США и Европе во второй половине года.
В более широком плане JPMorgan Chase & Co. предупреждает о росте до 150 долларов за баррель это почти остановило бы глобальную экспансию и привело бы к росту инфляции более чем до 7%, что более чем в три раза превышает уровень, на который нацелено большинство разработчиков денежно-кредитной политики.
“Нефтяной шок подпитывает то, что сейчас является более широкой проблемой инфляции”,-сказал давний чиновник ФРС Питер Хупер, который в настоящее время возглавляет глобальные экономические исследования в Deutsche Bank AG. “В результате есть неплохие шансы на значительное замедление глобального роста”.
Нефть примерно на 50% выше, чем год назад, что является частью более широкого роста цен на сырьевые товары, который также затронул природный газ. Среди факторов: возрождение мирового спроса после блокировки, геополитическая напряженность, вызванная нефтяным гигантом Россией, и напряженные цепочки поставок. Перспективы возобновления иранской ядерной сделки временами охладил рынок.
Тем не менее, подъем был пронзительным. Всего два года назад цены на нефть ненадолго упали ниже нуля.
Ископаемые виды топлива-нефть, а также уголь и природный газ-обеспечивают более 80% энергии мировой экономики. И стоимость типичной корзины из них сейчас выросла более чем на 50% по сравнению с прошлым годом, по данным консалтинговой компании Gavekal Research Ltd.
Энергетический кризис также усугубляет продолжающееся сжатие глобальных цепочек поставок, что привело к росту затрат и задержке поставок сырья и готовой продукции.
Вивиан Лау, которая руководит глобальной логистической компанией, базирующейся в Гонконге, сказала, что ее клиенты уже внимательно следят за ростом цен на топливо.
“Цена на нефть, безусловно, вызывает беспокойство”, - сказал Лау, вице-председатель и главный исполнительный директор группы Pacific Air Holdings. “Рост происходит в то время, когда цены на авиаперевозки уже очень высоки”.
Goldman Sachs Group Inc., которая видит нефть на уровне 100 долларов в третьем квартале, оценивает рост инфляции на 50% в среднем на 60 базисных пунктов, при этом больше всего пострадали развивающиеся экономики.
Международный валютный фонд недавно повысил свой прогноз мировых потребительских цен в среднем до 3,9% в странах с развитой экономикой в этом году по сравнению с 2,3% и 5,9% в развивающихся и развивающихся странах.
“Учитывая, что инфляция в настоящее время достигла многолетних максимумов, а неопределенность, связанная с прогнозами инфляции, уже беспрецедентна, последнее, в чем нуждается восстанавливающаяся мировая экономика,-это еще одно повышение цен на энергоносители”, - написали экономисты HSBC Джанет Генри и Джеймс Померой в отчете от 4 февраля. “И все же это то, что он получает”.
Китай, крупнейший в мире импортер нефти и экспортер товаров, до сих пор наслаждался умеренной инфляцией. Но ее экономика остается уязвимой, поскольку производители уже жонглируют высокими затратами на сырье и опасениями по поводу нехватки энергии.
Поскольку ценовое давление оказалось более устойчивым, чем ожидалось ранее, центральные банки теперь уделяют приоритетное внимание борьбе с инфляцией, а не поддержке спроса. Потребительские цены в США, неожиданно достигшие четырехдесятилетнего максимума, вызвали потрясения в системе, увеличив ставки, что ФРС повысит ставки в этом году семь раз, более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее.
Управляющий Банком Англии Эндрю Бейли в этом месяце частично обосновал решение о повышении процентных ставок в Великобритании, указав на “снижение цен на энергоносители”. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард недавно заявила, что официальные лица “тщательно изучат”, как цены на энергоносители повлияют на экономику, поскольку они сигнализируют о переходе к ужесточению. Резервный банк Индии в четверг также отметил цены на нефть как риск.
Безусловно, мировая экономика больше не является тем пожирателем нефти, каким она была в предыдущие десятилетия, особенно в 1970-е годы, и альтернативная энергетика предлагает некоторый буфер. Другие изоляторы эпохи пандемии включают увеличение сбережений домашних хозяйств и повышение заработной платы в условиях жесткого рынка труда.
В США появление индустрии сланцевой нефти означает, что ее экономика менее уязвима к топливным потрясениям: в то время как потребители платят больше за бензин, отечественные производители зарабатывают больше.
Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, считает, что каждое увеличение на 10 долларов за баррель снижает экономический рост на 0,1 процентного пункта в следующем году. Это сопоставимо с ударом в 0,3-0,4 балла до революции гидроразрыва. У других производителей нефти тоже будет повод отпраздновать это событие.
Например, российский бюджет в этом году может получить дополнительные доходы в размере более 65 миллиардов долларов, что поможет защитить Кремль от возможных санкций в отношении Украины. Другие производители на развивающихся рынках выиграли бы от этого, как и Канада и страны Ближнего Востока.
Но для большинства потребителей и центральных банков многое зависит от того, насколько быстро и насколько далеко пойдет энергия, особенно если экономика потеряет импульс во всем мире.
“Продолжающийся быстрый рост может повысить риски рецессии в некоторых странах, особенно если фискальная политика также заметно ужесточается”,-сказала Приянка Кишор из Oxford Economics Ltd., которая оценивает, что каждый рост цен на нефть на 10 долларов за баррель съедает около 0,2 процентных пункта от мирового роста.
” Надеюсь, - сказала она, - это не та соломинка, которая ломает спину верблюдам”.
