Европейский центральный банк должен решить, как реагировать на беспрецедентный инфляционный шок, который побудил трейдеров увеличить ставки на повышение процентных ставок в этом году.
Данные, опубликованные в ходе двухдневного заседания Совета управляющих, начавшегося в среду, показали, что потребительские цены неожиданно выросли на рекордные 5,1% в январе. Это более чем вдвое превышает целевой показатель в 2%, превысив ожидания аналитиков максимум по крайней мере за два десятилетия.
Хотя ожидается, что неожиданность не вызовет немедленного политического ответа со стороны центрального банка, она заставила многих задаться вопросом, последует ли президент Кристин Лагард примеру председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, отказавшись от идеи о том, что повышенная инфляция пройдет без более решительных действий.
До сих пор Лагард настаивала на том, что повышение ставки маловероятно в этом году, несмотря на то, что ФРС готовится к нескольким собственным мерам, а Банк Англии готовится ко второму за три месяца в четверг.
Денежные рынки настроены скептически. Они прогнозируют увеличение ЕЦБ на 10 базисных пунктов к сентябрю, но в среду ненадолго перенесли это на июль. Они видят в общей сложности 25 базисных пунктов к концу года, в результате чего ставка по депозитам составит минус 0,25%.
В центре внимания инвесторов будет то, проявит ли Лагард какие-либо признаки ястребиного поведения. Ее пресс-конференция состоится через 45 минут после решения ЕЦБ в 1:45 по франкфуртскому времени.
Официальные лица также обсудят более широкие экономические перспективы. Перебои с поставками и распространение штамма коронавируса омикрон удержали рост в еврозоне всего на 0,3% в последнем квартале 2021 года, в то время как резкое сокращение привело к тому, что Германия оказалась на грани второй рецессии с начала пандемии.
Эскалация в противостояние между Западом и Россией из-за Украины, тем временем, чревато дальнейшим сокращением объемов производства и ростом цен, если поставки энергоносителей будут затруднены.
Как было объявлено на последнем заседании, чистая покупка облигаций в рамках чрезвычайной программы ЕЦБ на 1,85 трлн евро (2,1 трлн долларов США) закончится, как и планировалось, в марте, в то время как регулярные покупки увеличатся в течение шести месяцев, чтобы сгладить переход.
Прогнозирование повышения ставок приведет к изменению этого графика в соответствии с текущими рекомендациями, в которых говорится, что покупка облигаций должна быть свернута “незадолго” до любого роста затрат по займам.
В настоящее время официальные лица ЕЦБ говорят, что в этом, вероятно, не будет необходимости, указывая на среднесрочный прогноз, в котором инфляция не достигнет цели.
Хотя какие-либо существенные изменения в политике маловероятны до того, как эти прогнозы будут пересмотрены в марте, экономист Commerzbank Кристоф Вайль на этой неделе заявил, что Лагард, возможно, не повторит свою линию о том, что повышение ставки маловероятно в 2022 году.
Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики в других западных экономиках, оставляющее ЕЦБ чем-то вроде выброса, Лагард говорит, что Европа находится в ином положении, чем США, где инфляция быстрее, а восстановление более продвинуто.
