На этой неделе фунт получил новый импульс, но стратеги из J.P. Morgan Private Bank, State Street Global Markets и Jefferies говорят, что ралли становится все более хрупким.
Фунт достиг самого высокого уровня по отношению к доллару США с марта 2022 года после того, как Банк Англии принял решение оставить процентные ставки без изменений в четверг, после того как накануне Федеральная резервная система США резко снизила ставки. В этом году фунт показал наилучшие результаты среди 10 крупнейших экономик, и ставки на дальнейшее укрепление были сделаны вблизи самого высокого уровня за десятилетие.
Однако вялый рост экономики Великобритании в первой половине года и ужесточение октябрьского бюджета лейбористов омрачили перспективы, повысив вероятность того, что Банк Англии ускорит темпы снижения процентных ставок, чтобы защитить экономику.
Я думаю, что пара фунт-доллар живет в долг», - говорит Тим Графф, глава макростратегии в регионе EMEA в State Street. В конечном счете, я думаю, что фунт упадет по отношению к доллару в течение трех-шести месяцев».
В то время как другие центральные банки наращивают темпы смягчения, постепенный подход Банка Англии к сокращению означает, что фунт стерлингов является привлекательным местом для инвесторов, стремящихся получить более высокую относительную прибыль. Рынок ожидает, что на следующем заседании Банка Англии в ноябре смягчение составит менее 25 базисных пунктов.
Данные CFTC показывают, что доля хедж-фондов и других фондов с заемным капиталом, поддерживающих фунт, находится вблизи самого высокого уровня с 2014 года, после того как она выросла в июле. В прошлом месяце институциональные инвесторы стали самыми «бычьими» по отношению к фунту за последний год.
В пятницу фунт торговался вблизи отметки 1,33 доллара, но аналитики HSBC Holdings говорят, что такая сила «неустойчива».
ФУНТ НАХОДИТСЯ ПОД УГРОЗОЙ.
Ник Эндрюс, старший валютный стратег HSBC, говорит, что фунт будет испытывать трудности, поскольку инвесторы постепенно пересматривают свои ожидания относительно более широкого снижения ставки Банка Англии. По мнению г-на Эндрюса, снижение ставки на 225 базисных пунктов необходимо к концу 2025 года.
Мэтью Лэндон, стратег по глобальным рынкам J.P. Morgan Private Bank, говорит: «Более медленные темпы снижения ставок в Великобритании по сравнению с США делают фунт хорошим вариантом для инвесторов, ищущих доходность.
Действительно, так называемые развороты риска - барометр позиционирования опционов и настроений - указывают на то, что в ближайший месяц рынок будет отдавать предпочтение фунту, даже несмотря на то, что торги станут еще более оживленными». Трейдеры указывают на сохраняющийся спрос на активы Великобритании после смены правительства.
Однако в долгосрочной перспективе могут возникнуть проблемы.
Один из валютных трейдеров, отказавшийся назвать свое имя, поскольку он не уполномочен выступать публично, но знакомый с торговлей, сказал, что хедж-фонды покупают защиту от дальнейшего роста на рынке опционов, поскольку британский фунт приближается к самому высокому уровню за два года по отношению к евро.
По отношению к доллару стерлинг уже торгуется примерно на 2,5% выше 1,30 доллара. В ближайшие недели он может вырасти до 1,35 доллара, но Брэд Бехтел, глава глобального валютного отдела Jefferies в Нью-Йорке, сказал, что он «осторожно» относится к такому росту.
Фунт может немного вырасти по отношению к доллару, но не намного», - сказал Бехтель. Принятый в следующем месяце в Великобритании «бюджет жесткой экономии», предусматривающий повышение налогов и сокращение расходов, известный как «бюджет жесткой экономии», также не поможет экономике в краткосрочной перспективе.
Стивен Джен, генеральный директор Eurizon SLJ Capital, считает, что Банк Англии может ускорить снижение процентных ставок, чтобы ослабить шок спроса и одновременно нанести удар по фунту.
