Чиновники Федеральной резервной системы находятся на пути к рассмотрению вопроса о приостановке повышения процентных ставок после мартовского заседания, если появятся новые доказательства охлаждения инфляции.
Это основано на графике, набросанном одним из наиболее пристально наблюдаемых ястребов ФРС, губернатором Кристофером Уоллером, который был одним из первых сторонников стратегии ФРС по повышению ставок в прошлом году.
Ожидается, что политики повысят ставки на четверть процентного пункта по завершении двухдневного собрания в среду, до диапазона от 4,5% до 4,75%, замедлившись с декабрьского роста на 50 базисных пунктов после четырех последовательных движений на 75 базисных пунктов.
Чиновники ФРС прогнозировали в декабре, что они сделают паузу, когда ставки перейдут выше 5%, но трейдеры Уолл-стрит сделали ставку на то, что они остановятся немного ниже этого уровня.
Центральные банки США заявили, что данные по инфляции за октябрь, ноябрь и декабрь, которые показали устойчивое снижение роста цен, были отрадными новостями, но им все равно нужно было увидеть больше.
Уоллер в недавних комментариях объяснил, сколько еще доказательств ему нужно, чтобы остановиться.
«Аргумент заключается в том, следует ли вам сделать паузу после трех месяцев данных или сделать паузу после шести месяцев данных», — сказал Уоллер 20 января. «Со стороны управления рисками — мне нужны данные за шесть месяцев, а не только три».
Индекс основных расходов на личное потребление вырос на 2,2% за три месяца до декабря в годовом исчислении и на 3,7% за последние шесть месяцев, что является замедлением с 4,4% за последние 12 месяцев, показал отчет в пятницу.
Вице-председатель Лаэль Брейнард, выступая за день до Уоллера, также указала на снижение трех- и шестимесячных показателей инфляции.
Майская встреча
Если эти тенденции сохранятся еще на три месяца, согласно эталону Уоллера, политики могли бы увидеть достаточно, чтобы быть уверенными в приостановке к их встрече 2-3 мая, когда у них будут данные за январь, февраль и март.
«Обмен сообщениями меняется — до того, как это произошло, вы должны быстро двигаться и прятаться, потому что мы собираемся повышать ставки», — сказал Бретт Райан, старший экономист по США в Deutsche Bank. «Теперь дело не в темпе, а в конечной точке, и мы должны чувствовать, где находится конечная точка».
A сообщать Вторник показал, что индекс стоимости занятости в США, широкий показатель заработной платы и пособий, вырос на 1% в четвертом квартале, более медленными темпами, чем прогнозировали экономисты. Это добавляет доказательств того, что спрос охладился в последние три месяца 2022 года. Данные ECI за первый квартал будут опубликованы 28 апреля.
Помня о том, как они были сфальсифицированы в 2021 году, когда цены остыли, а затем снова накалились, чиновники подчеркнули необходимость увидеть еще несколько месяцев аналогичных мягких показаний, чтобы убедить их, что индикаторы находятся на значительном снижении до их целевого показателя в 2%.
Уоллер указал на обнадеживающие тенденции в показателях заработной платы, которые показывают замедление за последние несколько месяцев. Но он отметил, что некоторые ежемесячные показатели инфляции в значительной степени не изменились по сравнению с тем, где они были в начале 2022 года.
Он был среди чиновников, которые прямо заявили, что они находятся на борту с замедлением до 25 базисных пунктов на этой неделе, продолжая ужесточать.
Изменение тона и появление консенсуса по поводу замедления темпов роста ставок по мере того, как они останавливаются, были привлекательными.
«Декабрь был еще достаточно ранним, чтобы они пытались быть очень сварливыми и устойчивыми к любому оптимизму, что они могут сделать паузу», - сказала Джулия Коронадо, президент MacroPolicy Perspectives в Остине, штат Техас.
«Но теперь примечательно, что, приходя на эту встречу, как более голубиные члены, так и не голубиные члены чувствуют себя комфортно с 25», - сказала она.
Переход к более медленным темпам роста позволяет директивным органам перевести политику в режим управления рисками, в котором они продолжают оказывать давление на спрос, одновременно снижая риск чрезмерного затягивания.
«В этой среде я считаю, что нам нужна стратегия, которая является гибкой и надежной», — заявила ранее в этом месяце Лори Логан, президент ФРБ Далласа. «Мы должны постоянно и тщательно оценивать, что входящие данные означают об экономических перспективах, и соответствующим образом корректировать курс».
