Федеральная резервная система, похоже, намерена четвертый раз подряд повысить сверхразмерную ставку, а председатель Джером Пауэлл повторит свое решительное послание по инфляции и откроет дверь для понижения ставки - пока не обязательно разворачиваясь.
Ожидается, что Федеральный комитет по открытым рынкам повысит ставки на 75 базисных пунктов в среду до диапазона от 3,75 до 4%, самого высокого уровня с 2008 года, поскольку центральный банк продолжает свою самую агрессивную кампанию ужесточения с 1980-х годов.
Решение будет объявлено в 14:00 в Вашингтоне, а Пауэлл проведет пресс-конференцию через 30 минут. На этом заседании не будет опубликовано никаких новых прогнозов ФРС.
Глава центрального банка может подчеркнуть, что политики остаются непоколебимыми в своей борьбе с инфляцией, оставляя при этом открытыми варианты для их встречи в середине декабря, когда рынки будут разделены между очередным крупным шагом или переходом на 50 базисных пунктов.
В июле его комментарии были ошибочно истолкованы инвесторами как краткосрочный поворот политики, в ответ рынки выросли, что облегчило финансовые условия, что затруднило для ФРС сдерживание цен. Председатель, возможно, захочет избежать оплошности, даже если он предложит перейти к меньшему увеличению ставок на предстоящих заседаниях.
“Они могут захотеть пойти медленнее просто в интересах финансовой стабильности”, - сказала Джулия Коронадо, основатель MacroPolicy Perspectives LLC. “Это сложная задача для обмена сообщениями, потому что они не хотят значительно смягчать финансовые условия. Им нужны жесткие финансовые условия, чтобы продолжать охлаждать экономику. Поэтому он не хочет казаться голубиным, но, возможно, захочет действовать медленнее ”.
Пауэлл пытается обуздать самую высокую инфляцию за последние 40 лет на фоне критики, которую он не спешил реагировать на рост цен в прошлом году. Повышение ставок взбудоражило финансовые рынки, поскольку инвесторы опасаются, что ФРС может спровоцировать рецессию.
Ожидаемый шаг в среду будет предпринят менее чем за неделю до промежуточных выборов в США, где республиканцы сделали высокую инфляцию главной проблемой и попытались возложить вину на президента Джо Байдена и его партию в Конгрессе. На прошлой неделе два сенатора-демократа призвали Пауэлла не причинять ненужной боли, слишком высоко повышая ставки.
Ставки
Экономисты в подавляющем большинстве прогнозируют, что FOMC повысит ставку на 75 базисных пунктов, хотя вместо этого ожидается снижение ставки до 50 базисных пунктов. Инвесторы близки к тому, чтобы полностью оценить 75 базисных пунктов на этом заседании ФРС, согласно фьючерсным рынкам процентных ставок.
Банк Канады неожиданно замедлил темпы повышения процентных ставок до половины пункта на прошлой неделе, хотя экономисты отметили, что более высокая доля ипотечных кредитов с регулируемой процентной ставкой в Канаде усиливает макроэкономические последствия повышения ставок центральным банком.
Заявление FOMC
Заявление, вероятно, сохранит обещание о “продолжающемся повышении” процентных ставок, но это может быть “немного изменено каким-то образом, чтобы показать, что вы приближаетесь к концу” повышения, сказал Майкл Фероли, главный экономист по США в JPMorgan Chase & Co. Одним из вариантов было бы сказать “некоторое дальнейшее повышение”, - сказал он.
Пресс-конференция
Пауэлл с июля говорил, что в какой-то момент необходимо будет замедлить темпы повышения ставок, и он, вероятно, повторит это, оставляя варианты открытыми в декабре в зависимости от поступающих данных. Перед заседанием 13-14 декабря будут опубликованы два отчета по занятости и два отчета по потребительским ценам.
“Рынки хотят получить какие-то признаки того, что ФРС собирается снизить ставку”, - сказал Дрю Матус, главный рыночный стратег MetLife Investment Management. “Весь смысл перехода на пониженную передачу и перехода к более медленным темпам повышения заключается в том, что вы не знаете, сколько вам нужно сделать. Поэтому, если на улице идет дождь, а я за рулем, я сбавляю скорость ”.
Несогласные
Около трети экономистов ожидают несогласия на заседании. Наиболее вероятными кандидатами будут президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, которая в июне высказалась за меньшее повышение, и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который в марте высказался как ястреб.
Баланс
ФРС, вероятно, подтвердит свои планы по сокращению своего огромного баланса на 1,1 трлн долларов в год. Экономисты прогнозируют, что к концу года баланс достигнет 8,5 трлн долларов, сократившись до 6,7 трлн долларов в декабре 2024 года. Не ожидается объявления о продажах ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.
Финансовая стабильность
По словам экономистов Nomura, на заседании, вероятно, будет представлен отчет о финансовой стабильности, и Пауэлла могут спросить, могут ли темпы повышения ставок и потенциальная рецессия в США вызвать международные побочные эффекты или сбои на кредитных рынках США. Доходность трехмесячных казначейских облигаций превысила доходность 10-летних облигаций на прошлой неделе, так называемая инверсия, которая часто рассматривается как сигнал рецессии.
“Мы в США не привыкли иметь дело со ставкой по федеральным фондам в 4,5%”, - сказал Трой Лудтка, старший экономист по США в Natixis North America LLC, и есть опасения, что кредитные рынки могут быть нарушены. “На международном уровне еще страшнее. Европа выглядит ужасно. Китай не находится в рецессии, но я думаю, что это самый медленный рост за долгое, долгое время ”.
Вопросы этики
Пауэлла также можно спросить о последних инцидентах, чтобы поднять вопросы о стандартах этики в центральном банке.
Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик недавно заявил, что нарушил политику центрального банка в отношении финансовых операций, что заставило Пауэлла попросить генерального инспектора ФРС пересмотреть его финансовую информацию.
В отдельном инциденте Буллард в прошлом месяце присутствовал на организованной Citigroup встрече в Вашингтоне, на которую не были приглашены СМИ, и на которой он обсуждал денежно-кредитную политику. С тех пор ФРС Сент-Луиса сказал, что будет по-другому относиться к принятию таких приглашений в будущем.
