Представители Федеральной резервной системы второй месяц подряд повышают процентные ставки на 75 базисных пунктов, а председатель Джером Пауэлл заявил, что аналогичный шаг возможен снова, отвергнув предположения о том, что экономика США находится в рецессии.
Политики, столкнувшиеся с самым высоким давлением расходов за последние 40 лет, повысили целевую ставку по федеральным фондам в среду до диапазона от 2,25% до 2,5%. Таким образом, совокупный рост с июня по июль достигает 150 базисных пунктов - самого резкого с эпохи ценовой борьбы Пола Волкера в начале 1980-х годов.
“Хотя еще одно необычно большое повышение может быть уместным на нашем следующем заседании”, это решение будет зависеть от данных, которые будут опубликованы в ближайшее время, сказал Пауэлл на пресс-конференции после двухдневного заседания в Вашингтоне. Следующая встреча политиков состоится 20-21 сентября; два ежемесячных отчета по инфляции и занятости, которые должны быть опубликованы до этого, помогут определить следующий шаг ФРС.
Пауэлл также сказал, что ФРС в какой-то момент замедлит темпы повышения. Кроме того, он сказал, что чиновники будут определять политику на основе каждого заседания, а не давать четкие указания относительно размера следующего повышения ставки, как он сделал недавно.
Комментарии об умеренности темпов повышения ставок вызвали ралли на фондовых рынках США, поскольку доходность казначейских облигаций падает вместе с долларом. Но некоторые экономисты были настроены скептически.
“Мы считаем пресс-конференцию председателя Пауэлла более ястребиной, чем интерпретация рынка”, - написали экономисты Citigroup Inc. Эндрю Холленхорст и Вероника Кларк в записке для клиентов. Показатели инфляции без учета продуктов питания и энергоносителей “подтолкнут ФРС к более агрессивному повышению, чем они или рынки ожидают”, с повышением на 75 базисных пунктов в сентябре.
В настоящее время инвесторы рассматривают повышение ставки на 50 базисных пунктов как наиболее вероятный результат сентябрьского заседания, согласно ценам в фьючерсных контрактах на процентные ставки.
Последнее повышение ставит ставки вблизи оценок политиков ФРС, которые являются нейтральными - уровень, который не ускоряет и не замедляет экономику. Прогнозы в середине июня показали, что чиновники ожидают повышения ставок примерно до 3,4% в этом году и 3,8% в 2023 году. Пауэлл сказал, что эти прогнозы, которые выше ожиданий рынка, были лучшим текущим ориентиром того, куда движется ФРС в этом году и в 2023 году.
“Очевидно, что ФРС хочет отойти от конкретных прогнозных ориентиров, учитывая повышенную неопределенность”, - сказал Роберт Дент, экономист Nomura Securities. “Я не считаю, что это голубиная инновация”.
Федеральный комитет по открытым рынкам “твердо намерен вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%”, говорится в заявление, повторяющее предыдущие формулировки о том, что оно “очень внимательно относится к инфляционным рискам”. FOMC подтвердил, что “ожидает, что продолжающееся увеличение целевого диапазона будет уместным”, и что он скорректирует политику, если возникнут риски, которые могут помешать достижению его целей.
Голосование FOMC, в состав которого вошли два новых члена - вице-председатель по надзору Майкл Барр и президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз, было единогласным. Добавление Барра в совет директоров ранее в этом месяце впервые с 2013 года дало ему полный состав из семи управляющих.
Решительные повышения
Критикуемые за неверную оценку инфляции и медленную реакцию, чиновники сейчас решительно повышают процентные ставки, чтобы охладить экономику, даже если это рискует скатить ее в рецессию.
Более высокие ставки уже оказывают влияние на экономику США. Последствия особенно очевидны на рынке жилья, где продажи замедлились.
В то время как чиновники ФРС утверждают, что они могут добиться так называемой мягкой посадки для экономики и избежать резкого спада, ряд аналитиков говорят, что потребуется рецессия с растущей безработицей, чтобы значительно замедлить рост цен.
В среду FOMC отметил, что “недавние показатели расходов и производства смягчились”, но также отметил, что рост числа рабочих мест “был устойчивым в последние месяцы, а уровень безработицы оставался низким”.
Пауэлл сказал, что не верит, что экономика находится в рецессии, сославшись на “очень сильный рынок труда” в качестве доказательства.
“Спрос по-прежнему высок, и экономика все еще находится на пути к продолжению роста в этом году”, - сказал он. Тем не менее, чиновники хотят намеренно несколько охладить активность.
“Мы на самом деле считаем, что нам нужен период роста ниже потенциального, чтобы создать некоторую слабину, чтобы сторона предложения могла наверстать упущенное”, - сказал Пауэлл. “Мы также считаем, что, по всей вероятности, произойдет некоторое смягчение условий на рынке труда”.
Инвесторы следят за тем, замедлит ли ФРС темпы повышения ставок на своем следующем заседании в сентябре, или сильный рост цен заставит центральный банк продолжить масштабные повышения.
Индекс потребительских цен в США вырос на 9,1% в июне по сравнению с предыдущим годом, превысив прогнозы и достигнув нового максимума за четыре десятилетия. Рост цен подрывает доходы и сеет недовольство экономикой, создавая проблемы для президента Джо Байдена и демократов в Конгрессе в преддверии промежуточных выборов.
Высокая инфляция ненадолго подогрела слухи о том, что ФРС повысит ставки на полный процентный пункт в этом месяце. Но эти ставки были отменены после того, как чиновники ФРС выразили осторожность, а ключевые показатели ожиданий потребителей относительно будущей инфляции оказались лучше, чем ожидалось.
Центральные банки по всему миру ведут борьбу с ростом цен. Ранее в этом месяце Банк Канады повысил ставки на целый процентный пункт, а Европейский центральный банк удивил более значительным, чем ожидалось, шагом на полпункта, что стало его первым повышением более чем за десятилетие.
