В январе чиновники Федеральной резервной системы пришли к выводу, что они скоро начнут повышать процентные ставки, и были настороже в связи с устойчивой инфляцией, которая оправдала бы более быстрые темпы ужесточения.
В протоколе заседания Федерального комитета по открытому рынку 25-26 января, опубликованном в среду, говорится, что большинство политиков “отметили, что, если инфляция не снизится, как они ожидают, Комитету было бы целесообразно отменить меры по смягчению политики более быстрыми темпами, чем они ожидают в настоящее время”.
Но в с тех пор минутам предшествовали данные, показывающие бурный рост рынка труда и дальнейший скачок инфляции, что подстегнуло более ястребиные ставки на рынках. Инвесторы ожидают по меньшей мере 150 базисных пунктов ужесточения в 2022 году по сравнению с 75 базисными пунктами всего несколько недель назад, поскольку данные продолжают свидетельствовать о бурлящей экономике, в которой наблюдается самый быстрый рост цен за последние 40 лет.
В протоколе отчета “говорится, что они повысят ставку по фондам ФРС в марте и что ожидается повышение ставки на 50 базисных пунктов”, - сказал Гас Фаухер, главный экономист PNC Financial Services Group. “Учитывая, что экономика, похоже, находится на уровне полной занятости, это зависит от того, как будет выглядеть инфляция в преддверии заседания. Некоторые участники могли бы рассматривать сильный отчет по индексу потребительских цен за январь как причину для повышения на 50 базисных пунктов в марте”.
Потребительские цены в США выросли до четырехдесятилетний максимум в 7,5% в январе. На рынке труда работодатели добавили почти полмиллиона новых рабочих мест в прошлом месяце, несмотря на рекордные случаи Covid-19, а заработная плата выросла. Чиновники ФРС получат данные за февраль для обоих отчетов до того, как они соберутся в следующем месяце.
В то время как в протоколе подчеркивалась важность “сохранения гибкости”, в отчете содержалось мало новых подробностей о размере ожидаемого повышения ставки в марте, а также о планах ФРС сократить свои запасы облигаций-недостаток информации, который инвесторы восприняли как "голубиный знак", поскольку S&P 500 стер убытки, а доходность казначейских облигаций за два года упала.
“Без явного обсуждения даты начала стока баланса или идеи повышения на 50 базисных пунктов в марте, протоколы находятся на менее ястребиной стороне ожиданий”,-сказал Ян Шепердсон, главный экономист Pantheon Macroeconomics. “Но они ни в чем не являются последним словом”, учитывая худшие, чем ожидалось, данные по инфляции и заработной плате, опубликованные после встречи.
Чиновники ФРС, реагируя на высокую инфляцию, ускорили сокращение своих покупок активов и находятся на пути к завершению программы к середине следующего месяца. Во время заседания FOMC обсудил планы стока баланса, и эти дебаты были отражены в протоколе.
“Ряд участников отметили, что условия, вероятно, потребуют начала сокращения размера баланса где-то в конце этого года”, - говорится в протоколе.
В В заявлении, опубликованном на январском заседании, ФРС заявила, что ожидает, что процесс сокращения баланса начнется после того, как она начнет повышать ставки. В нем также изложен план “значительного” сокращения баланса с течением времени, в то время как в долгосрочной перспективе он будет владеть в основном казначейскими ценными бумагами, подразумевая желание избавиться от большей части 2,7 триллиона долларов США ипотечных ценных бумаг, которыми он также владеет в настоящее время.
Председатель Джером Пауэлл заявил журналистам в январе, что условия на рынке труда США соответствовали максимальная занятость. В протоколе ФРС отметила, среди прочих рисков, “устойчивый рост реальной заработной платы сверх роста производительности, который может спровоцировать инфляционную динамику цен на заработную плату".
В протоколе отмечалась “возможность того, что долгосрочные инфляционные ожидания могут остаться без внимания”, хотя в блоге В сообщении из серии "Экономика на Либерти-стрит" ФРС Нью-Йорка в начале этой недели говорилось, что потребители в США не ожидают, что в ближайшие несколько лет сохранится высокий уровень инфляции.
