Председатель ФРС Джером Пауэлл повторит комментарии о том, что изменения в денежно-кредитной политике приостановлены, подкрепляя уверенность в отсутствии каких-либо действий в 2020 году.
Удивительно, но это будет историческая аномалия для года президентских выборов в США. ФРС менял политику в том или ином направлении последние 10 лет перед выборами, хотя в 2016 году он не предпринял никаких действий по повышению ставки до ноябрьских выборов.
В 2012 году ФРС не изменил базовую ставку, которая уже была равна нулю, но объявил о третьем раунде крупных покупок активов в сентябре.
«Если вы оглянетесь назад, то увидите, что в годы выборов ФРС делал то, что и должен был, — прокомментировал партнер Cornerstone Macro в Вашингтоне Роберто Перли. — Лучший способ для регулятора сохранить независимость и авторитет — это делать то, что он считает правильным».
Не всегда это защищало ФРС от критики. Как известно, президент Джордж Буш старший обвинил тогдашнего председателя Алана Гринспена в том, что мягкое снижение процентной ставки стоило ему переизбрания в 1992 году. Сейчас для ФРС особенно важно доказать, что его политика оправдана экономическими перспективами, на фоне неустанных публичных нападков со стороны президента Дональда Трампа.
Трамп неоднократно критиковал и обвинял ФРС в слишком жестком поддержании ставки. Недавние нападки произошли 31 октября, на следующий день после третьего в этом году снижения ставок.
В среду и четверг Пауэлл выступит с комментариями перед Объединенным экономическим комитетом и Комитетом по бюджету палаты представителей. Скорее всего, он повторит сообщение последнего снижения ставки ФРС: экономика и денежно-кредитная политика на верном пути.
Инвесторы, похоже, согласны. Цены на акции и облигации выросли в последние дни на волне признаков восстановления экономики США за рубежом и надежд на первый этап торговой сделки США и Китая.
«Сейчас все выглядит гораздо менее устращающим, чем два месяца назад, — прокомментировал главный экономист Northern Trust Corp в Чикаго Карл Танненбаум. — Судя по данным в США, мы не на краю пропасти».
В этом отношении самым главным стал октябрьский отчет о занятости, продемонстрировавший рост на 128 тыс. несмотря на потерю 41,6 тыс. рабочих мест из-за недавно закончившейся забастовки в General Motors Co.
Сильный отчет о занятости
Сильный отчет о занятости ослабил опасения, что напуганные мировым спадом компании сократят заработную плату так же, как капитальные затраты.
Это также укрепило надежды ФРС на то, что потребитель по-прежнему сможет поддержать рост в условиях сокращения бизнеса.
Сообщения Пауэлла и улучшенные экономические данные побудили аналитиков ФРС Майкла Фероли из JPMorgan Chase и Мэтью Луцетти из Deutsche Bank Securities отозвать прогнозы относительно дальнейшего снижения ставок.
«Существенная переоценка»
30 октября Пауэлл заявил журналистам, что для того, чтобы ФРС изменил текущий диапазон целевых процентных ставок от 1,5% до 1,75%, потребуется «существенная переоценка» экономических перспектив.
В сентябрьских прогнозах руководители ФРС отметили, что экономика страны вырастет на 2% в 2020 году, инфляция поднимется почти до целевого уровня в 2%, а безработица на конец года составит 3,7%. Прогноз будет обновлен на заседаниях 10 и 11 декабря.
Как нельзя лучше
Хоть вице-председатель ФРС Ричард Кларида и заявил, что по-прежнему видит риски снижения в будущем, он также подчеркнул финансовую устойчивость американских домохозяйств.
«В целом потребитель США чувствует себя как нельзя лучше», — сказал он.
Луцетти из Deutsche заявил, что для того, чтобы ФРС возобновила снижение ставок, на рынке труда должна будет возникнуть реальная трещина. Он ожидает, что политика сохранится неизменной в следующем году, хотя замедление роста может привести к повышению безработицы до 3,9%. В октябре показатель составил 3,6%.
Планка для роста ставки еще выше. Пауэлл отметил, что любое решение о повышении ставок будет связано с инфляцией, которая все еще ниже целевого показателя ФРС в 2%.
«Нам нужно будет увидеть действительно существенный и постоянный рост инфляции, прежде чем рассматривать вопрос о повышении ставок для решения проблем инфляции», — заявил Пауэлл.
При описании текущей стратегии ФРС Пауэлл сослался на корректировки в 1995 и 1996 годах, когда Гринспен трижды снижал ставки после их повышения.
Окончательное сокращение произошло в январе 1996, в начале года президентских выборов. Затем центральный банк не менял ставки до конца 1996 года.
«Изменения ФРС, вероятно, приостановлены на довольно длительный срок», — прокомментировал Танненбаум из Northern Trust.
