Европейский центральный банк намерен сохранить свой более быстрый выход из стимулов, поскольку он уделяет приоритетное внимание сдерживанию безжалостной инфляции над растущими рисками для экономики континента от войны в Украине.
Совет управляющих, вероятно, воздержится от основных решений, когда завершит заседание во Франкфурте в четверг. Глава Бундесбанка Йоахим Нагель говорит, что июньское собрание, где новые прогнозы должны пролить больше света на последствия вторжения России, определит следующие шаги денежно-кредитной политики.
Поскольку чиновники неожиданно обнародовали более быстрый выход из триллионов евро покупок активов в прошлом месяце, инфляция взлетела до 7,5% - почти в четыре раза больше их цели. По словам главного экономиста Филипа Лейна, он может достичь пика только в середине года.
Но с деловым и потребительским доверием, которое уже падает, дальнейшее ценовое давление вырисовывается в виде потенциального запрета Европейского Союза на российскую энергетику, который также может спровоцировать рецессию в таких странах, как Германия, где зависимость от импорта высока.
Озабоченность по поводу возможной стагфляции на данный момент отклоняется. И, несмотря на разногласия по поводу того, как быстро нормализовать политику, есть консенсус среди должностных лиц ЕЦБ о том, что покупка облигаций должна быть свернута, а процентные ставки подняты с рекордных минимумов-как это уже происходит в США и Великобритании.
Президент Кристин Лагард может рассказать больше о дебатах по стимулированию на своей пресс-конференции в 2:30 вечера во Франкфурте. Она также, вероятно, будет прощупана о новом кризисном инструменте в работе, чтобы держать доходность облигаций еврозоны под контролем, поскольку количественное смягчение заканчивается. ЕЦБ объявит о своих решениях за 45 минут до выступления Лагард, в 1:45 вечера.
Покупки активов
Однако чиновники, вероятно, будут придерживаться даты окончания третьего квартала для долгосрочной программы покупки активов ЕЦБ отчет о мартовском заседании выявил напряженность, поскольку некоторые настаивали на твердом сокращении перед лицом рекордной инфляции.
Поскольку политики продолжают подчеркивать важность гибкости и опциональности, более конкретные сроки вряд ли будут формализованы. Но Лагард может дать намек на то, склоняется ли Совет управляющих к более раннему или более позднему концу.
Чистая покупка облигаций в рамках чрезвычайной пандемической программы закончилась в марте. Может быть обновлена информация о планах реинвестировать доходы от погашения долга.
Повышение ставок
Заключение покупок активов является ключом к определению того, когда ставка по депозитам может быть поднята с -0,5% - где она была с 2019 года. В соответствии с согласованной последовательностью стоимость заимствований будет расти только после окончания покупки облигаций, поэтому остановка раньше в третьем квартале откроет дверь для повышения в сентябре.
Это соответствует предложениям более ястребиных членов Совета управляющих. Рынки прогнозируют конец отрицательных ставок в этом году, хотя экономисты, опрошенные Bloomberg, видят подъем только в декабре через увеличение на четверть пункта.
Стресс на рынке
ЕЦБ по словам людей, знакомых с планом, разработка инструмента для развертывания в случае чрезмерного роста доходности облигаций более слабых экономик еврозоны. Лагард ранее заявила, что для противодействия такой угрозе могут быть разработаны новые инструменты, не предоставляя подробностей.
Вероятно, слишком рано для объявления, поскольку работа находится на ранней стадии. В то же время, поскольку растущие затраты на энергоносители и растущие угрозы безопасности ухудшают фон для правительств, ЕЦБ может полагаться на реинвестиции из своей программы покупки пандемии.
