Ухудшение активности в частном секторе усилило потребность Европейского центрального банка в снижении процентных ставок, чему он до сих пор сопротивлялся, и повысило вероятность рецессии в еврозоне.
Опубликованные в пятницу данные показали, что индекс менеджеров по закупкам S&P Global снизился в декабре седьмой месяц подряд до 47. Это превысило прогнозы экономистов относительно умеренного роста, в то время как показатели в производственном секторе и секторе услуг ухудшились.
В ответ на рост инфляции политики ЕЦБ исключили возможность снижения стоимости заимствований, которая была повышена на 450 базисных пунктов чуть более чем за год.
В условиях снижения роста потребительских цен глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Галло и глава Эстонии Мадис Мюллер отвергли ожидания инвесторов относительно снижения ставки в первой половине следующего года.
Такие ожидания "немного оптимистичны" и "немного преждевременны", заявил в пятницу губернатор Мюллер. Виллеруа призвал к "уверенности и терпению" и сказал, что ЕЦБ ориентируется на данные, а не на календарь.
Глава Центрального банка Португалии Марио Сентено заявил в Лиссабоне, что "указание сроков первого снижения ставки противоречит принципу зависимости от данных".
Эти высказывания перекликаются со словами главы ЦБ Лагард, сказанными в четверг, когда он заявил, что банк "никогда" не должен ослаблять бдительность и что снижение ставки "вообще не обсуждалось" на заседании на этой неделе, когда ставка по депозитам была сохранена на рекордно высоком уровне в 4 %.
На последний квартал года банк также дал более оптимистичный прогноз, чем данные PMI, которые показали, что объем производства увеличится на 0,1%.
Экономисты, опрошенные Bloomberg, были менее оптимистичны, ожидая первой постпандемической рецессии для 20 членов Европейского союза в конце этого года.
Сайрус де ла Рубиа, главный экономист Коммерческого банка Гамбурга, сказал: "Экономика еврозоны не демонстрирует признаков восстановления. Особенно вероятно, что после третьего квартала еврозона продолжит скатываться в рецессию.
Это отсутствие импульса также отражается в экономических прогнозах для двух основных стран еврозоны. В пятницу Бундесбанк объявил, что рост экономики Германии в следующем году составит всего 0,4 процента. Днем ранее французское статистическое управление заявило, что ожидает, что в этом квартале объем производства не изменится, а в первых двух кварталах 2024 года рост составит всего 0,2 процента.
Если не будет никаких потрясений или сюрпризов, то рост закончится, но это не значит, что мы собираемся снижать ставки в ближайшее время". У нас есть горы, есть склоны, есть плато. Сегодня мы находимся на плато, и нам нужно дать себе время насладиться видом и оценить последствия монетарной политики".
Цифры показывают мрачную картину для еврозоны
Активность частного сектора в еврозоне ухудшилась в конце года, увеличивая риск того, что регион столкнется с рецессией в конце этого года.
Индекс менеджеров по закупкам S&P Global снизился в декабре седьмой месяц подряд, упав до 47. Экономисты прогнозировали, что индекс опустится ниже 50, что свидетельствует о расширении экономики, но ожидали небольшого роста. Снизились как индексы в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг.
Сайрус де ла Рубиа, главный экономист Hamburg Commercial Bank, сказал: "Экономика еврозоны не демонстрирует явных признаков восстановления. Вероятность того, что в третьем квартале еврозона впадет в рецессию, остается высокой". Пятничные данные также свидетельствуют о значительном снижении притока новых предприятий, что повторяет показатели и данные, свидетельствующие о том, что сокращение экономики региона за три месяца до сентября повторилось в последнем периоде года. Однако в последнем прогнозе Европейского центрального банка (ЕЦБ), опубликованном в четверг, ожидается небольшое улучшение ситуации в сентябрьском квартале.
Как и общая картина, отдельные индексы PMI для Германии и Франции также свидетельствовали об углублении рецессии в двух крупнейших экономиках еврозоны.
Немецкие государственные облигации продолжили расти, а евро упал после публикации данных. Трейдеры увеличили ставки на снижение ставки ЕЦБ в следующем году после слабых данных, оценив смягчение монетарной политики в 155 базисных пунктов по сравнению с примерно 150 базисными пунктами в четверг.
В качестве причин слабых немецких данных назывались геополитика, нежелание клиентов и борьба ЕЦБ с инфляцией, в то время как S&P Global заявило, что неопределенность в отношении финансов Германии после эпохального решения Конституционного суда, которое спровоцировало финансовый кризис, также могла повлиять на активность.
По словам де ла Рубиа, "все большее число компаний как в сфере услуг, так и в производственном секторе сообщают о сокращении производства". Это подтверждает наше мнение о том, что производственный сектор будет лидировать, и к концу года два квартала подряд будет наблюдаться отрицательный рост".
Кроме того, Deutsche Bundesbank ранее прогнозировал, что в 2024 году в Германии будет небольшой рост экономики после сокращения в этом году.
Напротив, данные из Франции показывают, что в последнем квартале этого года, по данным S&P Global, экономика страны сократится на 0,2 %. Это произошло после снижения на 0,1 % за три месяца до сентября.
Французская экономика погружается в трясину рецессии. Участники опроса связывают столь низкий уровень экономической активности с вялым спросом, снижением покупательной способности клиентов и общим замедлением экономики".
Французское статистическое агентство Insee в четверг было более оптимистично, прогнозируя стагнацию в последние три месяца года. Оно также прогнозирует рост всего на 0,2% в каждом из первых двух кварталов 2024 года.
Рынок внимательно следит за индексами PMI, которые публикуются в начале месяца и позволяют выявить тенденции и поворотные моменты в экономике. Деловые обзоры измеряют широту изменений, а не глубину производства, что может быть затруднительно для прямого сравнения с квартальным ВВП.
