Банки в четверг лидировали в падении среди европейских акций после того, как Европейский центральный банк представил комплекс мер, призванных помочь экономике региона преодолеть затяжную рецессию, спровоцированную пандемией коронавируса.
Евро ненадолго упал против доллара США, но затем изменил курс и укрепился на 0,6%. Итальянские государственные облигации в первый час после заявления ЕЦБ продемонстрировали похожую волатильность.
Что же собирается делать ЕЦБ, и почему это вызывает нервозность среди инвесторов?
ЧТО СОБИРАЕТСЯ ДЕЛАТЬ ЕЦБ?
Экономика еврозоны столкнулась с потрясением беспрецедентных для мирного времени масштабов, заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард. Под ее руководством центральный банк в последние недели уже анонсировал целый ряд мер поддержки. В четверг ЕЦБ сфокусировал внимание на банковской системе, приняв два изменения для стимулирования кредитования компаний и домохозяйств.
ЕЦБ понизил процентную ставку по уже действующей программе льготного кредитования для банков, известной как программа целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO). Начиная с июня, кредитующие клиентов банки смогут брать в ЕЦБ кредиты по ставке -1%, то есть ЕЦБ будет платить банкам по 1%, чтобы они брали у него кредиты. Кредиторы, не удовлетворяющие критериям программы, смогут брать кредиты по ставке -0,5%.
ЕЦБ также представил новую программу экстренных операций более долгосрочного рефинансирования (PELTRO), призванную снять напряженность на рынках краткосрочного кредитования. Финансирование будет предоставляться через семь аукционов, проведение которых начнется в мае.
ПОЧЕМУ ЕЦБ ВЗЯЛСЯ ЗА БАНКИ?
В еврозоне компании гораздо больше полагаются на банковское финансирование, нежили в США, где рынки капитала развиты лучше. "Им нужны банки, - отмечает ведущий аналитик Federated Hermes Филиппо Аллоатти. – Банки играют в Европе важную роль ".
КАК ОТРЕАГИРОВАЛИ РЫНКИ?
Финансовые рынки на заявление ЕЦБ отреагировали неоднозначно. Ключевой европейский индекс Euro Stoxx Index продолжил падение, потеряв около 1,8%. Акции банков оказались в числе самых пострадавших: Euro Stoxx Banks Index снизился на 5,3%.
Евро укрепился против доллара США. Пара евро/доллар поднялась до 1,0945 после мимолетного падения до 1,0835.
Доходность итальянских облигаций сначала подскочила до 1,856%, чтобы через считанные минуты упасть до 1,684%, а затем стабилизироваться около 1,751%. Доходность облигаций растет, когда цены на них падают.
СРАБОТАЕТ ЛИ СТРАТЕГИЯ ЕЦБ?
Доплачивая кредиторам за то, что они берут у него кредиты, ЕЦБ поможет банковской системе пережить пандемию, не неся огромных убытков, считает главный экономист Pictet Group Фредерик Дюкрозет. Банки уже взяли в ЕЦБ кредитов на сумму 946 млрд евро в рамках операций долгосрочного финансирования, а после объявленных в четверг льгот эта сумма может вырасти до 1,5 трлн евро, говорит он. Это, в свою очередь, обеспечит доступ к кредитам малым и средним компаниям.
"Это не волшебное решение, - отмечает Дюкрозет. – Но это уместный инструмент для будущего, для восстановления".
