Банк Англии остановил на данный момент самый агрессивный цикл повышения процентных ставок за более чем три десятилетия, поскольку опасения по поводу инфляции уступили место признакам того, что экономика скатывается в рецессию.
Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне 5,25%, завершив серию из 14 последовательных повышений с декабря 2021 года, когда ставки составляли всего 0,1%. Пять членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за то, чтобы оставить ставки без изменений, а четверо хотели повысить их до 5,5%. Губернатор Эндрю Бейли, у которого был решающий голос, предпочел удержаться.
Банк Англии, однако, дал понять, что политика находится только на паузе, и он ответит, если инфляция, которая остается более чем в три раза выше целевого показателя в 2%, не упадет, как ожидалось. MPC прогнозирует, что инфляция потребительских цен достигнет целевого уровня во втором квартале 2025 года.
«Инфляция сильно упала в последние месяцы, и мы думаем, что она будет продолжать это делать», - сказал Бейли в четверг в заявлении, опубликованном вместе с решением. «Это приятная новость. Но здесь нет места для самоуспокоенности. Мы должны быть уверены, что инфляция вернется к норме, и мы продолжим принимать решения, необходимые для этого».
Инвесторы и все большее число экономистов делают ставку на то, что ставки в Великобритании, возможно, уже достигли пика. Фунт упал до самого слабого уровня с марта по отношению к доллару, поскольку трейдеры сократили ставки на дальнейшее повышение процентных ставок. Рынки разделились перед принятием решения, сделав ставку на примерно 50% вероятность того, что голосование будет проведено, после того, как данные показали, что инфляция неожиданно снизилась в августе.
В настоящее время трейдеры оценивают дальнейшее ужесточение менее чем на четверть пункта в ближайшие месяцы. Goldman Sachs и Nomura заявили в среду, что ставки больше не будут расти в этом цикле. Фунт стерлингов торговался на 0,9% слабее до $1,2239, снизившись за последний месяц примерно до 4%, что является самым большим снижением среди аналогов в Группе 10.
Это решение станет облегчением для миллионов домохозяйств, столкнувшихся с угрозой еще более высоких затрат на ипотеку и задолжавших предприятий. Его также будет приветствовать премьер-министр Риши Сунак, который пообещал смягчить инфляционный кризис и повысить уровень жизни в преддверии выборов, ожидаемых в следующем году.
Канцлер казначейства Джереми Хант сказал Бейли в письме, что MPC пользуется его полной поддержкой. «Жесткие действия, предпринятые MPC, чтобы выдавить инфляцию из системы, работают», — сказал Хант, добавив, что правительству необходимо продемонстрировать фискальную дисциплину, чтобы поддержать действия банка.
Повторяя свое прежнее руководство, комитет заявил, что ставки будут «достаточно ограничительными в течение достаточно длительного времени» и «потребуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, если появятся доказательства более постоянного давления». Как и в случае с другими крупными центральными банками, подразумевается, что ставки будут оставаться высокими дольше.
«Мы начинаем видеть, как ситуация меняется против высокой инфляции, но мы продолжим делать все возможное, чтобы помочь домохозяйствам, борющимся с ипотечными платежами», — сказал Хант в заявлении Казначейства. «Настало время довести дело до конца. Мы находимся на пути к тому, чтобы вдвое снизить инфляцию в этом году, и придерживаться нашего плана — единственный способ снизить процентные ставки и ставки по ипотечным кредитам».
Остановка самой быстрой серии повышений ставок за три десятилетия является облегчением для предприятий и потребителей, которые с конца 2021 года столкнулись с резким ростом стоимости заимствований, что привело к резкой остановке эпохи, когда стоимость кредитов была близка к историческим минимумам.
«Многие малые фирмы пострадали в финансовом отношении, а маржа и денежные резервы пострадали как от явления, которое Банк пытался контролировать, инфляции, так и от «лечения», которое он применял, что привело к повышению стоимости заимствований и ослаблению потребительского спроса», - сказал Мартин МакТаг, председатель Федерации малого бизнеса.
MPC закладывает основу для приостановки политики, поскольку экономические перспективы Великобритании в последние недели ухудшились. В этом месяце Бейли заявил, что ставки «сейчас намного ближе к вершине цикла», а заместитель управляющего Джон Канлифф сказал, что банк близок к поворотному моменту.
MPC выразил обеспокоенность тем, что экономика застопорилась после того, как объем производства в июле сократился на 0,5%, что является более резким падением, чем ожидалось, а официальные данные показали рост безработицы и сокращение вакансий. Комитет также отметил, что данные о деловой активности сокращаются, в то же время поднимая вопросы об официальных мерах, которые показывают, что рост заработной платы ускоряется.
Банк Англии снизил прогноз роста ВВП на третий квартал до 0,1% с 0,4%, показали протоколы. Базовый рост во второй половине 2023 года также, вероятно, будет слабее, чем 0,25%, ожидаемые в августе.
Банк заявил, что прошлые повышения ставок оказали влияние: «Есть растущие признаки некоторого влияния более жесткой денежно-кредитной политики на рынок труда и на импульс в реальной экономике в целом».
По мере замедления экономики ожидалось, что инфляция упадет ниже 2% «в среднесрочной перспективе». В краткосрочной перспективе банк ожидает «значительного» снижения инфляции, «несмотря на возобновившееся повышательное давление со стороны цен на нефть» из-за снижения инфляции на энергоносители и товары.
По данным Resolution Foundation, более высокие ставки наказывают домовладельцев, которые сталкиваются с кризисом погашения в размере 15 миллиардов фунтов стерлингов, большая часть которого еще не прошла. Несколько членов MPC предупреждают, что отставание в политике означает, что Банк Англии уже подвержен риску чрезмерного ужесточения.
Свати Дхингра, внешний член, голосует за проведение с декабря прошлого года. К ней присоединились Бейли, заместители губернатора Бен Бродбент и Дэйв Рамсден, а также главный экономист Хью Пилл. Канлифф и внешние члены Меган Грин, Кэтрин Манн и Джонатан Хаскель проголосовали за повышение ставок на четверть пункта до 5,5%.
Другие центральные банки также сигнализируют о том, что цикл закончился. ЕЦБ повысил ставки до 4% на прошлой неделе и заявил, что были сделаны «достаточные взносы», чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. Федеральная резервная система США в среду удержала ставки в диапазоне 5,25%-5,5%, но предположила, что ожидается дальнейшее повышение, и исключила любое неизбежное снижение ставок.
Банк Англии также ускорил темпы количественного ужесточения, поскольку он стремится как можно быстрее сократить размер своего баланса, чтобы обеспечить запас для потенциальных будущих вмешательств в финансовую стабильность.
За 12 месяцев, начиная с октября, компания планирует сократить свой портфель золотых облигаций на 100 миллиардов фунтов стерлингов до 658 миллиардов фунтов стерлингов. В прошлом году он раскрутил 80 миллиардов фунтов стерлингов. Это подразумевает 50 миллиардов фунтов стерлингов активных продаж золота в дополнение к 50 миллиардам фунтов стерлингов активов со сроком погашения. Портфель золотых облигаций достиг пика в 2022 году и составил 875 миллиардов фунтов стерлингов.
