Credit Suisse Group AG столкнулась с новыми потрясениями на рынке после того, как попытки главного исполнительного директора Ульриха Кернера успокоить сотрудников и инвесторов не увенчались успехом, что усилило неопределенность вокруг банка.
Акции, которые уже упали более чем вдвое в этом году до распродажи в понедельник, упали на целых 12% до рекордно низкого уровня, прежде чем отыграть большую часть этих потерь и закрыть торги в Цюрихе примерно на 1% ниже. Это сопровождалось резким ростом стоимости страхования долга банка от дефолта, которая подскочила до самого высокого уровня за всю историю.
Кернер во второй раз за столько недель попытался успокоить сотрудников и рынки, опубликовав в пятницу вечером докладную записку, в которой подчеркивалась ликвидность и достаточность капитала банка. Вместо этого он сосредоточил внимание на резких недавних изменениях курса акций и кредитных спредов компании, и инвесторы поспешили выйти, когда торги возобновились после выходных. Акции вернулись к росту, поскольку несколько аналитиков поддержали мнение Кернера о финансовой силе банка.
Признавая, что банк переживает “критический момент”, Кернер пообещал регулярно информировать сотрудников, пока фирма не объявит о своем новом стратегическом плане 27 октября. В то же время Credit Suisse снова разослал темы для обсуждения руководителям, имеющим дело с клиентами, которые подняли вопрос о кредитном дефолтном свопе, согласнолюди, осведомленные в этом вопросе.
“Credit Suisse - это покупка для смелых на таких уровнях”, - написали аналитики Citigroup, в том числе Эндрю Кумбс, в записке для инвесторов. “Но поток основных новостей, вероятно, останется негативным, и мы видим значительный риск исполнения любого нового стратегического плана”.
Хотя свопы все еще далеки от проблемных - а также являются частью широкой распродажи на рынке - они означают ухудшение восприятия кредитоспособности пострадавшего от скандала банка в текущих условиях. Сейчас свопы оцениваются примерно в 23% вероятности дефолта банка по своим облигациям в течение 5 лет.
Некоторые клиенты использовали рост CDS в этом году, чтобы задавать вопросы, договариваться о ценах или использовать конкурентов, сказали люди, попросившие остаться анонимными в ходе конфиденциальных бесед.
Представитель Credit Suisse отказался от комментариев
Тем не менее, видные деятели на выходных отправились в Twitter, чтобы опровергнуть некоторые слухи, циркулирующие в социальных сетях, вызванные расширением распространения компакт-дисков, как “разжигающие страх”. Боаз Вайнштейн из Saba Capital Management написал в Твиттере “сделайте глубокий вдох” и сравнил ситуацию с тем, когда CDS Morgan Stanley был в два раза больше в 2011 и 2012 годах.
Кернеру, назначенному генеральным директором в конце июля, пришлось иметь дело с рыночными спекуляциями, банкир уходит и сомневается в капитале, поскольку он пытается проложить путь для проблемного кредитора, который пострадал от ряда финансовых и репутационных проблем. Фирма завершает разработку планов, которые, вероятно, приведут к радикальным изменениям в ее инвестиционном банке и могут включать сокращение тысяч рабочих мест в течение ряда лет, сообщает Bloomberg.
Аналитики KBW также считают, что банку, возможно, потребуется привлечь 4 миллиарда швейцарских франков (4 миллиарда долларов) капитала даже после продажи некоторых активов для финансирования любой реструктуризации, усилий по росту и любых неизвестных.
Рыночная капитализация Credit Suisse упала примерно до 10,4 млрд швейцарских франков, что означает, что любая продажа акций будет сильно разводняющей для давних держателей. Еще в марте 2021 года рыночная стоимость была выше 30 миллиардов франков.
“Каким-то образом они должны найти несколько миллиардов, чтобы покрыть расходы на реструктуризацию”, - сказал Андреас Вендитти, банковский аналитик Vontobel. “Руководство попытается любой ценой избежать выпуска разводняющих акций, но сейчас они вынуждены продавать”.
Руководители банка отметили, что коэффициент достаточности капитала CET1 в размере 13,5% на 30 июня находился в середине запланированного диапазона от 13% до 14% на 2022 год. В годовом отчете Credit Suisse за 2021 год говорится, что минимальный международный нормативный коэффициент составляет 8%, в то время как швейцарские власти требовали более высокого уровня - около 10%.
По словам осведомленных людей, регуляторы как в Великобритании, так и в Швейцарии, которые пристально следили за Credit Suisse после многомиллиардной потери капитала Archegos в 2021 году, продолжают следить за стабильностью банка.
Представители Британского управления пруденциального регулирования и швейцарского Finma отказались от комментариев.
Аналитики KBW были последними, кто сравнил кризис доверия, который потряс Deutsche Bank AG шесть лет назад. Затем немецкий кредитор столкнулся с широкими вопросами о своей стратегии, а также с краткосрочными опасениями по поводу стоимости урегулирования для прекращения расследования в США, связанного с ипотечными ценными бумагами. Deutsche Bank проверил свои кредитно-дефолтные свопы рейтинг Credit Suisse снизился, а некоторые клиенты отказались от работы с ним.
Напряжение ослабло в течение нескольких месяцев, поскольку немецкая фирма согласилась на более низкую цифру, чем многие опасались, привлекла около 8 миллиардов евро (7,8 миллиарда долларов) нового капитала и объявила о пересмотре стратегии. Тем не менее, то, что банк назвал “порочным кругом” снижения доходов и роста стоимости финансирования, потребовались годы, чтобы обратить вспять.
Между этими двумя ситуациями есть различия. Credit Suisse не сталкивается ни с одной проблемой в масштабе урегулирования Deutsche Bank на сумму 7,2 миллиарда долларов, а его ключевой коэффициент достаточности капитала в 13,5% выше, чем 10,8%, которые были у немецкой фирмы шесть лет назад.
Стресс, с которым Deutsche Bank столкнулся в 2016 году, привел к необычная динамика, когда стоимость страхования от убытков по долгу кредитора в течение одного года превысила стоимость защиты в течение пяти лет. Однолетние свопы Credit Suisse по-прежнему значительно дешевле пятилетних.
На прошлой неделе Credit Suisse заявила, что работает над возможной продажей активов и бизнеса в рамках своего стратегического плана, который будет обнародован в конце октября. Банк изучает сделки по продаже своего подразделения по торговле секьюритизированными продуктами, взвешивает продажу своих операций по управлению активами в Латинской Америке, за исключением Бразилии, и рассматривает возможность возрождения бренда First Boston, сообщает Bloomberg.
Банк сегодня также решил отложить увеличение капитала для фонда недвижимости на фоне высокой волатильности на рынке. Отсрочка повторяет сложный период годичной давности после скандалов с Greensill и Archegos, в результате которых банк замедлил выпуск новых фондов, поскольку у него возросла склонность к риску.
