Рынок нефти начал 2022 год так же, как и закончил 2021 год: с ралли. В условиях сокращения поставок и ослабления опасений по поводу спроса в этом году наблюдаются бычьи сигналы для цен.
Рынок, который должен был страдать от растущего профицита, вместо этого превысил 80 долларов за баррель на прошлой неделе, поскольку мировой спрос игнорирует вариант omicron, в то время как множество ограничений на поставки ударили по производителям из Канады в Россию.
В условиях, когда инвестиционные банки призывают к повышению цен, а опционные контракты ссылаются на перспективу роста цен на сырую нефть выше 100 долларов, этот товар угрожает усилить инфляционную боль, которую испытывают основные потребители.
Такое ралли было бы плохой новостью для стран, испытывающих нехватку топлива. Это также стало бы большим ударом для президента США Джо Байдена, который потратил много времени и усилий на снижение цен и организацию глобального высвобождения стратегических запасов нефти.
“Бычьи настроения восстановили повествование’, - сказал Майкл Тран, стратег по сырьевым товарам в RBC Capital Markets. “В связи с улучшением спроса, сокращением запасов и вопросами о способности ОПЕК продолжать наращивать темпы, направленные стрелки прогресса указывают на дальнейший оптимизм’.
Колебания цен на нефть ощущаются острее и быстрее, чем на любой другой товар, поскольку они почти сразу же отражаются на стоимости конечных продуктов, таких как бензин, дизельное топливо и авиатопливо. В этом месяце по всему Казахстану произошли беспорядки после того, как правительство страны допустило рост цен на сжиженный нефтяной газ — ключевое дорожное топливо.
Динамика означает, что цены будут внимательно отслеживаться центральными банками, которые пытаются сдерживать инфляцию, в то же время способствуя экономическому росту по мере того, как страны выходят из кризиса.
Что касается спроса на нефть, то ОПЕК и ее союзники-страны-производители имеют дали понять, что они уверены, что вирус не помешает восстановлению, и продолжат свою стратегию постепенного восстановления производства, остановленного во время пандемии.
Хотя группа по-прежнему считает, что рынки возвращаются к переизбытку предложения, ее прогнозы на этот квартал стали заметно менее пессимистичными, поскольку рост предложения со стороны ее конкурентов разочаровывает. Альянс видит превышение в 1,4 миллиона баррелей в день в первом квартале, что на 25% меньше, чем его прогноз месяц назад. Он ожидает роста мирового потребления на 4,2 миллиона баррелей в день в этом году, а спрос превысит 100 миллионов баррелей в день к июню.
Глубокое замораживание в Канаде и на севере США нарушает потоки нефти, повышая цены так же, как сокращаются американские запасы. Россия не смогла увеличить добычу нефти в прошлом месяце, несмотря на значительное увеличение своей квоты ОПЕК+, что указывает на то, что страна задействовала все имеющиеся в настоящее время производственные мощности. Протесты в Казахстане привели к временной корректировке добычи на гигантском нефтяном месторождении Тенгиз, крупнейшем в стране.
Аналогичным образом, Ливия, которой в прошлом году удавалось прокачивать более 1 миллиона баррелей в день ежемесячно, сейчас производит примерно на 25% меньше, чем в прошлом, в то время как в Нигерии потоки некогда ключевого экспортного сорта Bonny Light истекают со значительными задержками. Еще в 2020 году они в среднем превышали 200 000 баррелей в день. По данным министерства нефти, в декабре страна прокачивала 1,35 миллиона баррелей сырой нефти в день. Это будет самый низкий показатель за последние годы, согласно данным, собранным агентством Bloomberg.
Помимо основных цен, прямая кривая цен на нефть также стала более бычьей. Более срочные контракты требуют более высоких премий в последующие месяцы, что свидетельствует о том, что покупатели готовы платить больше, чтобы быстрее обеспечить баррели. Мартовские фьючерсы на нефть марки Brent торгуются примерно на 70 центов за баррель выше, чем по апрельским контрактам. Это сопоставимо с примерно 35 центами месяцем ранее.
Физический рынок в США также указывает на все более ограниченные поставки — ключевые сорта нефти укрепились в последние дни, поскольку экспортный спрос оставался стабильным, а холодная погода нарушает поставки.
В долгосрочной перспективе добыча сланцевой нефти в США демонстрирует признаки умеренного роста. Большинство публично торгуемых нефтяных компаний воздержались от открытия своих кранов, даже несмотря на то, что цены выросли, поскольку акционеры все еще говорят, что не хотят, чтобы исследователи увеличивали добычу. И до сих пор это не похоже, что 100 долларов изменят это.
На рынках опционов бычьи ставки на нефть США и Brent, поднимающиеся выше 100 долларов в этом и следующем годах, выросли на этой неделе. На этой неделе было продано более 120 000 лотов опционов на покупку американской нефти и нефти марки Brent стоимостью 100, 125 и 150 долларов. В пересчете на баррель это эквивалентно торговле более чем 60 супертанкерами, полными сырой нефти, за 5 дней.
Тем не менее, блокпосты остаются. Китайское худшая вспышка Covid-19 со времени первой вспышки в Ухане может угрожать сорвать победную серию нефти, снизив рост спроса на крупнейшего в мире импортера сырой нефти.
И хотя обнародование стратегических запасов нефти под руководством Байдена не надолго снизило цены, его администрация оставила дверь открытой для дальнейших действий в случае необходимости.
Угроза повышения ставок Федеральной резервной системой США для борьбы с растущей инфляцией также может оказать давление на нефть, поскольку это повышает курс доллара, что делает нефть более дорогой для держателей других валют.
Джефф Карри, глава отдела глобальных исследований Goldman Sachs Group Inc., заявил в интервью Bloomberg TV, что только две страны в мире — Саудовская Аравия и ОАЭ — могут сегодня прокачивать больше, чем в январе 2020 года, до того как пандемия действительно ударила по спросу. По его словам, это может привести к ужесточению ситуации на рынке нефти в течение следующих трех-шести месяцев.
Morgan Stanley ожидает, что к третьему кварталу цена на нефть марки Brent вырастет до 90 долларов за баррель. По его оценкам, наблюдаемые запасы сократились примерно на 690 миллионов баррелей в прошлом году.
“Мы подозреваем, что впереди нас ждет дальнейшее укрепление’, - заявили аналитики банка, в том числе Мартиджн Ратс. “С учетом перспективы низких запасов и свободных мощностей ко второму полугодию, дальнейшего восстановления спроса в 2023 году и все еще ограниченных инвестиций, рынок нефти, похоже, приближается к периоду с небольшим запасом прочности”.
