Доллар США продолжил падение после того, как предпочтительный показатель базовой инфляции Федеральной резервной системы США подавил рост цен.
Бюро экономического анализа сообщило, что так называемый базовый индекс цен, который исключает волатильные продукты питания и энергоносители из расходов на личное потребление, в ноябре вырос на 0,1 % в месячном исчислении, что было пересмотрено в сторону понижения по сравнению с ростом на 0,1 % в октябре.
Если инфляция не возобновится, то медвежий рынок для доллара США уже начался. Сегодняшние данные продолжают поддерживать рыночный нарратив о дополнительном смягчении ФРС".
Индекс Bloomberg Dollar Spot в пятницу упал на 0,3% до самого низкого уровня с июля. Швейцарский франк вырос до самого высокого уровня по отношению к американской валюте с 2015 года, а евро и норвежская крона поднялись до самых высоких уровней с августа.
Доллар начал расти в июле, но в последние недели его курс изменился на противоположный после выхода экономических отчетов, свидетельствующих о снижении инфляции и охлаждении рынка труда в крупнейшей экономике мира. В декабре, когда ФРС ясно дала понять, что заканчивает агрессивную кампанию по повышению ставок, и предсказала серию снижений ставок в 2024 году, доллар расширил свои потери.
Согласно однолетнему индексу разворота рисков, спрос на опционы, которые выиграют от укрепления доллара, упал до самого низкого уровня с июня по сравнению со спросом на опционы, которые выиграют от ослабления доллара, что говорит о том, что доллар еще больше ослабнет в следующем году. По прогнозам Goldman Sachs Group, доллар ослабнет на 3% в течение следующих 12 месяцев.
Голубиная позиция ФРС резко контрастирует с политикой Европейского центрального банка. В этом году евро вырос по отношению к доллару США примерно на 3 %, а доллар впервые за три года снижается в годовом исчислении.
Швейцарский франк, напротив, достиг самого высокого уровня по отношению к доллару США с 2015 года. Это связано с тем, что Центральный банк Швейцарии отказался от политики сдерживания роста курса валюты. Курс франка к евро также приблизился к девятилетнему максимуму, которого он достиг в начале этого месяца.
В этом году франк опередил все валюты Группы 10, так как Национальный банк Швейцарии предпочитает укрепление национальной валюты.
Президент ФРС Филадельфии Патрик Харкер ранее на этой неделе заявил, что центральный банк США должен начать снижать процентные ставки, но не сразу. Экономисты считают, что ФРС воздержится от снижения ставок до середины 2024 года.
Шон Осборн, главный валютный стратег Scotiabank, сказал: "ФРС не смогла противостоять спекуляциям о снижении ставок в марте". Доллар сейчас учитывает множество плохих новостей и может открыть дверь для отскока в начале 2024 года, но не сейчас".
Любимый индикатор инфляции ФРС США охлаждается и склоняется к снижению ставок
Предпочтительный показатель базовой инфляции ФРС США едва вырос в ноябре, не дотянув один процентный пункт до целевого показателя политиков в 2%. По данным Бюро экономического анализа, так называемый базовый индекс цен расходов на личное потребление, исключающий волатильные компоненты продовольствия и энергоносителей, вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, после пересмотренного в сторону понижения повышения на 0,1% в октябре. Рекомендуемый ФРС показатель базовой инфляции вырос на 3,2% в годовом исчислении.
В годовом исчислении за шесть месяцев базовая инфляция выросла на 1,9%, что ниже целевого показателя ФРС впервые за более чем три года.
Инфляция - хорошая новость для ФРС, но положительные результаты, объявленные в пятницу, могут стимулировать потребительские расходы и заставить центральный банк отказаться от смягчения политики.
Ниже целевого показателя на один показатель
Базовая инфляция в США впервые за три года опустилась ниже целевого уровня ФРС
Источник: Бюро экономического анализа
Окончательные данные за декабрь от Мичиганского университета, которые будут опубликованы в пятницу, также показали, что потребители по-прежнему оптимистично настроены на улучшение инфляции, что способствовало устойчивому восстановлению настроений. Однако продажи новых домов в США неожиданно упали в ноябре, что указывает на то, что рынок жилья находится на трудном пути к восстановлению.
Согласно отчету BEA, скорректированные по ценам потребительские расходы были пересмотрены в сторону понижения до +0,3% с +0,1% в октябре. Реальный располагаемый доход, являющийся основной поддержкой частного потребления, вырос на наибольшую величину с марта.
Устойчивое ослабление ценового давления и высокий спрос со стороны домохозяйств согласуются с мнением о "мягкой посадке" экономики. Инфляция достигла целевого уровня ФРС в 2%, что объясняет, почему председатель ФРС Пауэлл и другие политики приняли решение о снижении ставок в ближайшие кварталы.
Композитный индекс цен PCE в октябре снизился на 0,1% г/г, что стало первым снижением с апреля 2020 года. Индекс вырос на 2,6% г/г, что стало самым незначительным ростом с февраля 2021 года.
ФРС должна быть удовлетворена тем, что сделала достаточно для снижения инфляции до целевого уровня 2%", - говорит Кэти Джонс, главный стратег по фиксированным доходам в Charles Schwab. Неудивительно, что председатель Пауэлл заявил, что цикл повышения ставок завершен и начало снижения ставок - лишь вопрос времени, и ФРС будет изучать некоторые данные, чтобы определить, насколько и когда".
Политики сосредоточились на инфляции в секторе услуг, исключая жилье и энергию. Инфляция выросла на 0,1% второй месяц подряд и на 2,7% в годовом исчислении.
Рост расходов говорит о том, что домохозяйства способны поддерживать экономику, несмотря на повышение стоимости заимствований. Основным фактором спроса остается стабильный, но умеренный рынок труда.
С поправкой на инфляцию расходы на товары выросли на 0,5%. Расходы на услуги выросли на 0,2 % за третий месяц.
Реальный располагаемый доход увеличился на 0,4% в ноябре. Заработная плата до корректировки на инфляцию выросла на 0,6 %, что является самым высоким показателем за последние восемь месяцев. Норма сбережений выросла до 4,1 %.
Согласно отдельному отчету, опубликованному в пятницу, заказы на товары длительного пользования выросли на 5,4 %, во главе с коммерческими самолетами.
