По мнению трейдеров, торгующих "бычьим" фунтом, Банк Англии ошибается, считая, что он близок к снижению процентных ставок в Великобритании, а публикация ключевых данных по инфляции на следующей неделе должна подстегнуть рост курса фунта.
Фунт завершил неделю на самом низком уровне по отношению к евро с мая после того, как главный экономист Банка Англии Хью Пилл подогрел спекуляции о снижении ставки в следующем году. Стратеги Credit Agricole SA и Bank of America Corporation считают, что эти предположения чрезмерны и настраивают фунт на слабое ралли.
В среду ожидается значительное снижение инфляции, в основном за счет цен на энергоносители. Если внимательно отслеживаемый индекс цен на услуги останется высоким или общее замедление темпов роста окажется меньше, чем ожидалось, доходность облигаций Великобритании будет пересмотрена в сторону повышения, а вместе с ней и фунт стерлингов.
Валентин Маринов, руководитель отдела валютной стратегии в странах G10 Credit Agricole, сказал: "На рынке фунта стерлингов уже существует большой потенциал снижения. Рынки реагируют слишком бурно, поскольку прогнозы Комитета по денежно-кредитной политике все еще считаются достаточно нейтральными и сильно зависят от данных.
После исторической кампании по ужесточению политики Банка Англии трейдеры все больше склоняются к мысли о том, что ключевые процентные ставки центрального банка достигли своего пика. Они прогнозируют, что с середины следующего года политики перейдут к смягчению, а к концу 2024 года процентные ставки будут снижены почти на три четверти процентного пункта.
Реакция официальных представителей Банка Англии была неоднозначной.
Управляющий Эндрю Бейли заявил, что говорить о снижении ставок преждевременно, однако он не смог противостоять рыночным ценам так сильно, как в прошлом.
Комментарии главы Банка Англии Пилла о том, что он может рассмотреть возможность снижения ставки к середине 2024 года, были восприняты некоторыми как подтверждение траектории снижения ставки, указанной рынком. Однако Пилл не стал повторять свои взгляды на снижение ставки в своем выступлении в конце этой недели, отметив, что мировые события могут ускорить этот срок.
Камал Шарма, стратег BofA, сказал: "Прогнозы рынка о том, что Великобритания будет снижать ставки в следующем году, похоже, противоречат риторике Банка Англии. Мы считаем, что его профиль больше похож на столешницу, чем на нисходящую кривую. Ценообразование такого снижения ставок будет способствовать укреплению фунта стерлингов".
Банк Англии ожидает, что инфляция в октябре снизится до 4,8%, тогда как экономисты прогнозировали небольшое снижение до 4,7%. Банк Англии ожидает дальнейшего замедления инфляции до 4,5% в текущем году.
На прошлой неделе г-н Пилл предупредил, что "основной риск" для прогноза цен Банка Англии связан с сектором услуг. Согласно последней публикации, субкоррелятор неожиданно ускорился до 6,9% с 6,8% в сентябре.
Ник Рис, валютный аналитик Monex Europe, сказал: "Мы бы обратили пристальное внимание на чувствительные к заработной плате компоненты корзины потребительских цен, особенно на сектор услуг". Если они упадут, то, по его словам, "рынок начнет убеждаться в том, что действия Банка Англии на сегодняшний день окончательно подорвали рынок труда и сломали хребет инфляции".
Ожидается, что инфляция в октябре опустится ниже 5%
Взносы в ИПЦ
Ветры для экономики Великобритании остаются значительными. Управляющий портфелем облигаций Federated Hermes Аура Гарви считает, что даже если темпы роста замедлятся, в краткосрочных облигациях еще есть значительные возможности для роста, который превзойдет другие облигации Экономисты UBS Group AG ожидают, что инфляция в октябре замедлится до 4,5%. Они ожидают замедления инфляции, при этом рыночная команда компании рекомендует продавать фунт стерлингов против шведской кроны.
Перспективы фундаментальных показателей в Великобритании снова начинают смягчаться, и инвесторы сомневаются в том, что "ястребиная" позиция Банка Англии продлится долго.
Хэнк Курранти, старший стратег по долговым обязательствам SMBC Nikko Capital Markets, отмечает, что даже если инфляция снизится, рынок может "неправильно" ее истолковать.
Банк Англии будет интерпретировать снижение инфляции как следствие снижения цен на энергоносители, но "рынок недальновиден и увидит только снижение".
Я думаю, что будет еще как минимум одно повышение ставки, но нельзя исключать и двух".
