Наблюдатели рынка, от Bank of America до Crédit Agricole SA, говорят, что фунт стерлингов, несмотря на рецессию в экономике Великобритании, может возобновить свой рост в качестве одной из самых сильных валют в этом году.
Они указывают на "зеленые ростки" в экономике и двукратное превышение Банком Англии целевого уровня инфляции, и все чаще утверждают, что процентные ставки должны оставаться более высокими в течение длительного времени. На этом фоне, по их мнению, фунт стерлингов развернет свое недавнее ослабление.
Это подтверждается данными, показывающими, как инвесторы делают ставки на фунт. Ставки на укрепление фунта наиболее резко выросли за последние два месяца, но все еще находятся ниже июльского уровня 1,30 доллара, когда фунт торговался по цене около 1,26 доллара, что говорит о том, что у трейдеров есть возможность увеличить свои ставки.
По отношению к евро фунт прервал семинедельное ралли, вызванное опубликованными в четверг данными о том, что экономика Великобритании в прошлом году впала в рецессию. Однако Bank of America отметил впечатляющий рост доллара за последние несколько лет и даже назвал его "европейским долларом", опередившим другие основные валюты.
Эти "бычьи" настроения контрастируют с растущим пессимизмом в отношении Великобритании, где темпы роста кажутся низкими, а экономика, страдающая от забастовок и нехватки рабочей силы, с трудом адаптируется к жизни после выхода из ЕС.
Валентин Малинов, глава отдела валютных исследований и стратегии в странах G10 в Credit Agricole, предсказал, что фунт вырастет до 0,83 по отношению к евро. В среду курс фунта упал ниже 0,85 впервые за шесть месяцев.
Несмотря на это, данные были не такими уж и ужасными", - сказал он. Фунт может стать более привлекательным, особенно если ужесточение кредитно-денежной политики догонит экономику США и утяжелит перспективы роста еврозоны".
Опросы деловой активности в Великобритании показывают, что активность растет, хотя и с низкой базы: индекс менеджеров по закупкам S&P Global Composite неожиданно вырос в январе до самого высокого уровня за последние семь месяцев. Розничные продажи, опубликованные в пятницу, показали самый большой месячный рост за последние три года.
Между тем, рынок труда удивительным образом восстановился, несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики, в результате которого ключевые процентные ставки выросли до 16-летнего максимума в 5,25 %. Уровень безработицы находится на историческом минимуме - 3,8 %, а рост заработной платы замедлился.
Марк Нэш, руководитель отдела альтернативных инструментов с фиксированной доходностью Jupiter Asset Management, говорит: "Все это указывает на возможность "мягкой посадки", когда Банк Англии не будет вынужден слишком резко снижать ставки. Денежные рынки ожидают, что Банк Англии будет снижать процентные ставки начиная с августа, в то время как ЕЦБ снизит ставки в июне".
Сильный старт для фунта в 2024 году после трудных шести месяцев
В этом году только доллар США превзошел фунт стерлингов, в отличие от недавних потерь
Если данные о деловой активности улучшаются, а инфляция снижается, как это происходит в Великобритании, значит, что-то идет правильно", - говорит Нэш.
Это мнение согласуется с недавними сообщениями правительственных чиновников. На прошлой неделе губернатор Эндрю Бейли заявил, что он отметил недавние признаки восстановления экономики.
Конечно, если ужесточение политики окажет значительное влияние на экономический рост, это может оказать давление на фунт в долгосрочной перспективе. Чиновники Банка Англии особенно обеспокоены инфляцией в сфере услуг.
Банк MUFG, который в конце прошлого месяца рекомендовал продавать евро и покупать фунт, на прошлой неделе рассматривал возможность выхода из торгов после того, как стерлинг не смог пробиться выше уровня поддержки 0,85. По состоянию на 8:13 утра в Лондоне в понедельник пара торговалась на уровне 0,8544.
По словам Дерека Халпенни, главы European Global Market Research, апрельское снижение ставки ЕЦБ "может быть не отвергнуто", поэтому пока пара придерживается движения к 0,8275.
На рынке опционов трейдеров не убеждает восстановление евро на прошлой неделе. Трехмесячный разворот риска для пары евро-фунт упал до самого низкого уровня с марта 2022 года, что указывает на то, что трейдеры готовы платить большую премию за опционы с низким уровнем риска, чем за опционы с высоким уровнем риска.
Майкл Меткалф, глава отдела макроэкономической стратегии в глобальной кастодиальной компании State Street Global Markets, сказал: "Потоки фунта сейчас кажутся довольно устойчивыми по отношению к евро. Долгосрочные потоки инвесторов указывают на то, что у инвесторов все еще есть возможности для ослабления евро".
Бычий взгляд Bank of America контрастирует с его позицией менее двух лет назад, когда аналитики предупреждали о возможном "экзистенциальном кризисе" для фунта.
Стратег Камал Шарма ожидает, что в этом году пара фунт-доллар поднимется до 0,84 с прежних 0,88. С начала года фунт вырос по отношению ко всем странам G10, за исключением доллара.
Экономический рост в США дольше, чем в Великобритании, но есть нюансы, связанные с очень низкими ожиданиями в отношении макроэкономических показателей Великобритании. По мере того как внутренняя экономика продолжает улучшаться, с пессимистичным прогнозом роста Великобритании все труднее примириться".
